作为一个金融分析师,你现在的任务是对 Infosys 的股票进行估价。Infosys 是一 家软件公司。 (a) 假设戈登增长模型成立。软件行业的典型企业下一个周期的分红价格比率 (Dividend to current price)为 D1/P0 = 1% ,40% 的盈利会作为分红,股本收益率是 15%。你的分析显示软件行业中典型公司的折现 率对于 Infosys 是很合适的。那么,这个折现率是多少? (b), 你觉得使用不同的分红增长率要比使用固定增长率更好,可以更准确的对 Infosys 进行估值。 Infosys 刚刚进行了分红,每股 $1.60。你估计分红会在接下来 的四年中每年增长 15%,之后会永续增长每年 7%。使用你在(a)中计算的折现率来估算 Infosys 的股价。 (c), 如果 Infosys 明年的预期盈利为每股 $4.50。那么根据(b)的假设,Infosys 的 每股增长机会的现值是多少?
时间: 2024-03-04 09:51:28 浏览: 22
(a) 根据戈登增长模型,折现率为:r = D1/P0 + g = 1% + 40% × 15% = 7%
(b) 使用不同的分红增长率比使用固定增长率更能反映出公司未来的情况。根据题目描述,四年中每年增长 15%,之后会永续增长每年 7%,那么在第四年末的股利为:D5 = $1.60 × (1 + 15%) × (1 + 15%) × (1 + 15%) × (1 + 15%) = $2.89。在第五年开始,每年的股利增长率为 7%,因此折现率为 7%。根据戈登增长模型,股票价格为:P4 = D5 / (r - g) = $2.89 / (7% - 7%) = 无穷大。所以在第四年末,Infosys 的股票价格应为无穷大。
(c) 如果 Infosys 明年的预期盈利为每股 $4.50,那么公司未来每年的分红为:$4.50 × 40% = $1.80。根据(b)的假设,在折现率为 7% 的情况下,每股股利的现值为:$1.80 / (7% - 15%) = -$20。由于现值为负数,因此 Infosys 的每股增长机会现值为 -$20。
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