奈雪的茶2021半年报：利润率创新高，PRO店超预期

华西证券的港股公司研究报告聚焦于奈雪的茶（02150.HK），针对其2021年半年报进行了深度点评。该报告指出，奈雪的茶在2021年上半年实现了显著的增长和盈利改善。尽管在疫情背景下，公司依然保持强劲的扩张势头，期内总营收达到21.3亿元，同比增长了80.2%。其中，奈雪的茶自身业务占据了94.4%，台盖和其他业务分别占3.6%和2.0%。 利润率方面，经调整净利润达到了4820万元，净利率提升至2.3%，相比前一年度增长了7.7个百分点，显示出公司的盈利能力有了显著提升。原材料成本占比下降8.0个百分点，反映出公司供应链管理的优化，而员工成本虽然略有增加，但由于20年的社保减免政策，整体上对利润有所缓冲。 门店经营利润达到3.85亿元，经营利润率提高到19.2%，创下自2018年以来的新高。这主要得益于奈雪快速开店策略的成功，尤其是在购物中心开设的PRO店表现超出预期。据统计，上半年新开87家店，其中89.7%为PRO店，包括一类购物中心店49家和二类写字楼社区店29家。这种加密开店模式有助于提高门店效率并提升利润率。 值得注意的是，一类PRO店的老店基数相对较低，但其单店日销售额和利润率表现优异，这表明公司在新开店策略上取得了成功。一类PRO店的日销售额平均达到2.11万元，经营利润率更是高达21.7%，显示出PRO店模式的盈利能力较强。 报告给予奈雪的茶“买入”评级，并预计全年有望超额完成300家新开店的目标，显示出其在市场中的竞争优势和长远增长潜力。总的来看，奈雪的茶正在步入加密开店与利润率提升的良性循环，发展前景乐观。投资者应密切关注公司的进一步发展动态和战略调整，以把握投资机会。