奈雪的茶：PRO店型崛起，新式茶饮第三空间竞争升级

"本文是一份针对港股公司奈雪的茶(02150.HK)的深度研究报告，由华金证券发布。奈雪的茶专注于新式茶饮市场，尤其作为“第三空间”概念的先行者，其发展路径受到了关注。报告指出，奈雪的茶在上市初期面临单店模型的问题，标准店型的现场烘焙设施增加开发成本且收益不高，同时过度强调品牌形象导致坪效较低，投资回报率受限。为解决这些问题，奈雪在2020年推出了PRO店型，主要变化包括去除现制烘焙、减少员工数量和店面面积，这使得店面选址更加灵活，单店盈利能力显著提升，经营利润率预计超过标准店型10个百分点，投资回报周期缩短至10个月左右。 对比竞争对手喜茶，两品牌均处于高端现制茶饮市场的双寡头竞争格局。喜茶凭借零售导向的渠道策略，如高线城市的GO店密集扩张和低线城市的标准化布局，以及更高的品牌势能在市场占据领导地位。奈雪的茶则更侧重于品牌建设，通过“第三空间”和现制烘焙提升品牌认知，但早期的单店模式制约了扩张速度和盈利能力。PRO店型的推出是奈雪在品牌形象和盈利能力之间寻找平衡的尝试，更符合行业扩张阶段的需求。 产品层面，奈雪和喜茶都有强大的产品研发能力，产品同质化现象明显，未来供应链能力可能会成为决定胜负的关键因素。品牌影响力方面，虽然喜茶在第三方平台的数据上显示优势，但奈雪的茶通过调整战略，如PRO店型，试图缩小与喜茶的差距。 总结来说，这份报告深入剖析了奈雪的茶的经营策略调整及其在竞争中的定位，对于理解该公司在新式茶饮行业的竞争态势具有重要价值。"