2019年造纸轻工行业投资策略：寻找穿越周期的机会

"这篇报告主要分析了造纸轻工行业的投资策略，包括家居、包装和造纸三个主要子板块，并提出了2019年的投资建议。" 在2019年的造纸轻工行业投资策略中，报告首先指出宏观经济增速下行对行业的影响。由于轻工板块既具有周期性又具有消费性，家居、包装、造纸等行业都受到了需求减弱的冲击。因此，投资者应当更加关注那些能够在市场困境中提升市场份额的企业，并深入理解这些企业份额提升的内在逻辑和龙头企业的特质。 对于家居板块，报告指出定制家居行业正从1.0时代向2.0时代过渡，那些能够适应行业变化并积极创新的公司将能在市场洗牌中胜出。而成品家居企业则可以通过强化渠道下沉，加强品牌建设，增加研发投入以及推动行业整合来提高市场份额。 包装板块的焦点在于一体化经营程度高、成本控制能力强且具备优秀客户开拓能力的龙头公司。这些企业通常通过并购、开发新客户或提供供应链新模式来扩大市场份额。此外，随着纸价的回调，包装纸企业的成本压力减轻，盈利能力有望逐步恢复。 在造纸板块，报告预测2019年的景气度会低于前两年，部分由于成本驱动的涨价逻辑减弱。文化纸因其较好的供需平衡和竞争格局，价格可能保持相对稳定；而包装纸特别是箱板/瓦楞纸，因需求增长放缓和新增产能增加，价格面临调整压力。生活用纸被视为一个值得关注的细分领域，主要得益于木浆价格下降带来的成本优势。 投资建议方面，报告推荐采取自上而下和自下而上的双重策略。自上而下，推荐关注顾家家居、中顺洁柔、裕同科技、合兴包装等具备良好竞争格局、强大竞争优势且市场份额有望提升的公司；自下而上，则建议关注如劲嘉股份、东港股份、曲美家居、晨光文具等能够穿越周期或具有特定主题机会的股票。 报告同时也指出了潜在的风险因素，包括房地产市场下滑、汇率波动和原材料价格上涨，提醒投资者在做出投资决策时要充分考虑这些风险。