LED行业分析：2018年报与2019Q1季报显示下游需求回暖迹象

“LED行业2018年报&2019Q1季报梳理” LED行业在2018年的年报和2019年第一季度的季报显示出行业整体增长放缓的趋势。全行业的营收增速为14.43%，但不同细分领域的表现存在差异。芯片业务增长仅为3.52%，封装业务增长9.81%，显示屏业务增长显著，达到23.28%，而照明业务则出现了0.85%的负增长。这一现象表明，在行业景气度下降的影响下，LED产业链的上中游增长动力减弱，而下游显示屏市场仍保持着较高的增长速度。 2019年第一季度，由于行业淡季和经济周期下行的影响，LED企业的财务数据普遍表现不佳。然而，随着旺季的到来，预期第二季度和第三季度的业绩会有改善。在行业下行期间，上下游企业的盈利能力呈现出分化的态势。上游芯片制造商的毛利率和净利率持续下降，而中下游企业经历了利润率触底后开始回升。这种利润率的反弹可能是行业即将复苏的一个信号。 报告指出，2019年第一季度，封装、显示和照明板块的净利率均有所提升，这可能反映出下游需求的健康状况。成本降低（主要是上游芯片降价）和充足的下游订单是推动这一变化的关键因素。据此，报告认为下游净利率的反弹可能是行业整体回暖的前兆。 尽管预计行业将在2019年下半年开始逐步好转，但全面复苏可能要等到2020年春节后。经过两年的调整，上游供需有望在明年达到平衡。照明需求预计将逐渐恢复，新技术如miniLED和COB、四合一等将推动LED在背光和显示领域创造新的需求。2020年，这些新需求将对行业产生明显的边际拉动作用。 在投资策略上，报告推荐关注下游显示屏企业和在miniLED技术上有竞争优势的中上游企业，例如三安光电、国星光电、洲明科技和利亚德。然而，也存在一些风险，如LED需求疲软、新需求不及预期、芯片供应过剩以及小企业抛售导致芯片价格大幅波动。 报告由证券分析师刘翔发布，提供了对LED行业的深入分析和未来展望，同时提醒投资者注意潜在风险。