医药生物行业：景气度结构性改善，医疗器械和生物制品领跑-1025-万和证券-26页.pdf

医药生物行业报告指出，2019年上半年，生物医药行业实现营收8319.56亿元，同比增长17.76%，扣非净利润为610.04亿元，同比增长6.30%，归母净利润702.34亿元，同比增长6.96%。在细分领域中，医疗器械和生物制品表现亮眼，而原料药、化学制剂和中药行业则出现了不同程度的增速低迷。具体来看，19H1原料药上市公司实现营收同比下降44.70%，扣非净利润同比上涨20.27%，主要受到大宗原料药价格和猪价影响；化学制剂板块受到两票制和一致性评价集采等政策影响较大，但部分企业转型升级，实现营收同比上涨14.28%，扣非净利润同比上涨2.55%；中药行业整体业绩增速低迷，19H1实现营收同比上涨7.16%，扣非净利润同比下降1.42%；生物制品和医疗器械行业则实现了较高的增速，分别为17.56%和15.46%，且扣非净利润同比分别上涨20.78%和22.00%。对于长期来看，医疗器械行业可维持较高景气度，其中高值耗材业绩最优。同时，医疗服务和医药商业也展现出了亮眼的表现。整体而言，医疗器械和生物制品领跑了医药生物行业，行业景气度呈现结构性改善的局面。