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医药生物行业:景气度结构性改善,医疗器械和生物制品领跑-1025-万和证券-26页.pdf
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更新于2023-11-23
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医药生物行业报告指出,2019年上半年,生物医药行业实现营收8319.56亿元,同比增长17.76%,扣非净利润为610.04亿元,同比增长6.30%,归母净利润702.34亿元,同比增长6.96%。在细分领域中,医疗器械和生物制品表现亮眼,而原料药、化学制剂和中药行业则出现了不同程度的增速低迷。具体来看,19H1原料药上市公司实现营收同比下降44.70%,扣非净利润同比上涨20.27%,主要受到大宗原料药价格和猪价影响;化学制剂板块受到两票制和一致性评价集采等政策影响较大,但部分企业转型升级,实现营收同比上涨14.28%,扣非净利润同比上涨2.55%;中药行业整体业绩增速低迷,19H1实现营收同比上涨7.16%,扣非净利润同比下降1.42%;生物制品和医疗器械行业则实现了较高的增速,分别为17.56%和15.46%,且扣非净利润同比分别上涨20.78%和22.00%。对于长期来看,医疗器械行业可维持较高景气度,其中高值耗材业绩最优。同时,医疗服务和医药商业也展现出了亮眼的表现。整体而言,医疗器械和生物制品领跑了医药生物行业,行业景气度呈现结构性改善的局面。
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行业研究报告
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一、 行业整体情况
1. 板块行情表现
2019 年上半年 A 股指数整体呈上涨趋势,医药生物行业与大盘持平。(截止
至 10 月 17 日,医药生物指数大幅跑赢各主要指数,上证综指上涨 20.77%,
沪深 300 上涨 32.18%,创业板指上涨 34.95%,SW 医药生物上涨 39.33%。)
图表 1 2019 年年初至 10 月 17 日行业指数走势(%)
资料来源:Wind,万和证券研究所
2019 年上半年,申万 28 个行业中,医药生物行业营收增速 16.28%,表现较
好,处于第四位;利润总额增速 4.33%,表现略显一般,处于第十六位。医
药生物板块营收增长较为明显,板块利润略显疲软态势。
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成交金额 医药生物(申万) 上证指数 沪深300 创业板指
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行业研究报告
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图表 2 2019 年上半年申万一级行业营收同比增速(%)
资料来源:Wind,万和证券研究所
图表 3 2019 年上半年申万一级行业利润总和合计同比增速(%)
资料来源:Wind,万和证券研究所
2. 行业业绩表现
(*注释:行业情况统计我们剔除了部分 ST 及退市企业,目前统计合计 298 家 A 股医药行业上市公司。)
营收增速放缓、利润端承压。我们对国家统计局公布的相关医药制造业数据
进行分析,2018 年医药制造业的营收及利润前高后低,受该基数影响,2019
年上半年营收和利润增速同比为 8.5%和 9.4%,业绩增速放缓,表现相对疲
软。
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SW建筑材料
SW房地产
SW综合
SW医药生物
SW建筑装饰
SW非银金融
SW食品饮料
SW银行
SW化工
SW电子
SW农林牧渔
SW机械设备
SW采掘
SW电气设备
SW交通运输
SW有色金属
SW计算机
SW休闲服务
SW公用事业
SW国防军工
SW商业贸易
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SW钢铁
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