证券研究报告
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美国功能沙发制造商创意先行,中国企业逐渐进入美国市场。成立于 1927 年的
美国制造商 La-Z-Boy 于 1928 年通过创新首次开辟功能沙发品类,Ashley
Furniture 在 1997 年进入功能沙发市场。敏华控股于 1993 年依托深圳沙发工厂
把产品销往美国功能沙发市场,业务不断拓展,2018-2020 连续三年位列全球功
能沙发销量第一。
1997 年:依托深圳沙发工厂,在香港从事销售
业务,并把业务拓展到了日本、韩国新加坡及
中东, 把产品销往美国市场
Ashley Furniture
成立于 1945 年
于 1997 年
通过生产躺椅进入功能家具市场,后
续拓展到功能沙发等品类
2011:在美国设立分公司,加大市场营销力度,
美国市场的大客户 Euromarket Designs Inc、
Rooms To Go Central Corp 、 Williams-
Sonoma 等需求强劲,带动企业 2013-2015
年美国外销收入累计增长额为 2.93 亿元,年
均复合增长率 45.36%。
资料来源:La-Z-Boy 官网,Ashley 官网,敏华控股公司官网,顾家家居招股说明书,国海证券研究所
在制造水平与消费偏好带动下,美国率先孕育出多家成熟的功能沙发制造商,头
部企业集中度较高。美国作为功能沙发的起源地,经过 La-Z-Boy、Ashley 等公
司扎根市场多年进行消费者培育,目前已经形成了较为成熟完善的竞争格局,据
华经产业研究院数据,2019 年美国功能沙发 CR5 为 51.6%,其中功能沙发开创
者 La-Z-Boy 以 15.5%的份额稳居首位,敏华控股与 Ashley 则分别以 10.8%和
10.5%的市占率位居第二、三名。从产品功能的角度来看,与传统固定沙发与躺
椅相比,La-Z-Boy、Ashley Furniture 等头部制造商在沙发内部结构中配备多种
五金件,实现摇动、转动、升降的基础功能的同时,也支持加热按摩等功能,灵
活性与舒适度并重,符合消费者追求室内生活品质提升的消费偏好。中国功能沙
发的市场份额主要集中在敏华控股,占比相对较高。
图 6:美国功能沙发 CR5 占比较高(2019 年)
图 7:中国功能沙发份额集中在敏华控股(2019 年)
2.2.2、 美国沙发市场休闲风格目标客群广泛,现当代风格定位高端
休闲风格与现当代风格在美国沙发行业细分市场分占 30%,休闲风格与单品定
16%
11%
11%
8%
7%
48%
La-Z-Boy
敏华控股
Ashley
Jackson
Franklin
其他
50.10%
5.80%
5.60%
5.20%
2.60%
30.70%
芝华仕
Natuzzi
La-Z-Boy
M&D
Farrell
其他
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