流量新周期：云计算基建迎来投资机遇

该报告《通信设备及服务行业：流量繁荣新周期下的新基建投资机会 - 0417 - 国泰君安》由分析师程硕和研究助理谭佩雯撰写，发布日期为2020年4月17日。报告核心观点聚焦在通信设备和服务行业的新一轮流量繁荣周期，特别是在云计算基础建设领域的投资机遇。 报告首先强调了当前的流量爆发是由5G建设、万物互联应用的蓬勃发展和云计算需求激增共同驱动的。随着云计算基础设施的升级，尤其是IDC（互联网数据中心）、光模块、交换机和服务器等领域的需求将显著提升，从而带动相关企业的业绩增长。在云计算IaaS（基础设施即服务）层面，建设的顺序——通常遵循IDC基础设施建设→光网络布局→服务器与交换机——不仅影响着产业的增长路径，还决定了业绩释放的节奏。 具体推荐的投资方向包括： 1. IDC市场：推荐光环新网、数据港和科华恒盛，这些企业有望受益于IDC市场的扩张。 2. 光模块：中际旭创和新易盛是光模块领域的优选，由于其在网络升级中的关键地位。 3. 交换机：星网锐捷在交换机市场具有竞争优势，值得关注。 报告回顾了历史上的流量爆发，指出每次增长都源于网络覆盖提升、终端普及和杀手级应用的出现。当前的新周期起点，网络正有序演进，用户结构优化，万物互联带来的大量终端和2B商业应用将成为流量增长的新动力。同时，2C领域的云游戏、VR/AR、4K/8K高清直播等新兴应用有望引领潮流，未来无人驾驶等技术也将进一步推高流量需求。 云业务方面，全球云市场的收入持续保持高增长，特别是北美云巨头的表现强劲。资本开支方面，北美云厂商在2019Q4显示出回暖趋势，而国内云巨头可能结束了资本支出的阶段性下降，腾讯的资本开支增长显著，这预示着投资环境的改善。 报告认为通信设备及服务行业的流量繁荣正处于新周期的起始阶段，投资者应关注云计算基础设施建设带来的投资机会，尤其是在IDC、光模块、交换机和服务器等细分领域。随着流量需求的不断增长，相关企业的业绩有望得到充分释放。