2019证券行业投资策略:改革风景好,beta属性凸显
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更新于2024-06-22
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"证券行业2019年投资策略:正是改革好风景,beta属性双重受益"
在2019年的证券行业投资策略中,分析师们认为宏观经济存在下行压力,但监管政策将更加灵活,倾向于宽松以应对经济挑战,即"相机抉择"。这将为证券行业带来"刺激+改革"的双重利好,促使板块估值提升,同时其高beta属性意味着在市场波动中具有较大的收益潜力,因此具备较强的配置价值。
监管政策的"弱刺激"将主要体现在维持流动性宽松,而"强改革"则涉及资本市场的一系列重要改革措施。例如,回购制度、民营企业救助、并购重组以及科创板的推出等,这些改革将为券商带来新的业务机会。回购政策可以提升市场活跃度,民营企业救助和并购重组能激活市场活力,而科创板作为资本市场的重要创新,有望带动券商的投行业务,特别是龙头券商的项目储备和盈利能力。
在估值与基本面方面,证券行业的PB(市净率)已处于历史低位,2018年的平均PB仅为1.4倍,远低于近10年的平均水平2倍,这意味着行业有较大的估值修复空间。2018年,由于股权承销业务疲软、股票质押风险暴露,券商的业绩受到压力。然而,随着股票质押风险得到纾解,以及科创板注册制的推进,预计2019年龙头券商的投行业务会有显著复苏。此外,随着股指期货及期权市场的逐步开放,自营衍生品业务也有望回暖,进一步提升券商业绩。
在个股选择上,分析师建议关注具有国际视野的龙头券商,如中信证券,其在机构客户和衍生品业务方面具有优势;东方财富因其成功获取公募牌照,未来在资产管理业务上有广阔发展空间;华泰证券则凭借深厚的客户需求理解及并购重组的传统优势,值得关注。
然而,也需注意潜在的风险,如资金募集不达预期、二级市场大幅下滑以及监管政策的超预期变化。在分析证券行业时,除了关注宏观和市场资金流向,还要重视中长期的制度改革、行业结构和政策预期,以及金融监管对提升ROE(净资产收益率)和市场份额的影响。
2019年证券行业的投资策略应抓住政策改革的机遇,关注估值修复和基本面改善,同时精选具备核心竞争力的券商进行投资。通过借鉴海外成熟市场的经验,可以更好地理解和评估国内证券公司的长期价值。
2023-07-23 上传
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