商贸零售行业投资策略：可选消费回暖，社零增速提升

"商贸零售行业月度投资策略：可选回暖提振社零增速，维持防御性布局思路-0717-山西证券-14页.pdf" 报告详细分析了2019年7月商贸零售行业的投资策略。商贸零售行业在6月份表现出色，相对于2018年同期，行业指数上涨2.76%，但落后于大盘2.63个百分点。行业排名提升至中信29个行业的第16位，表明行业虽有所改善，但仍然保持相对中性的投资评级。 6月份，商贸零售行业受益于避险情绪下的金价上涨，连锁板块表现突出。行业估值水平在21.4倍左右波动，虽然6月底略有回调，但整体估值仍处于历史低位，为23.9倍。这为投资者提供了一定的防御性投资机会。 从宏观经济数据来看，6月CPI（消费者价格指数）同比增长2.7%，与上月持平，其中食品价格上涨，特别是鲜果价格因气候因素及低基数效应大幅上涨，对超市板块的业绩产生积极影响。然而，非食品价格及CPI环比出现微降，反映出整体经济环境的微妙变化。 社会消费品零售总额（社零）6月同比增长9.8%，增速加快，主要得益于汽车零售的复苏和网络购物节的促销活动。尽管这些因素可能不是持续性的，预测7、8月淡季期间社零增速会有所放缓。前6个月社零总额累计增长8.4%，显示消费品市场稳定上升，必选消费品保持稳健，而可选消费品如汽车、化妆品、家电和金银珠宝等类别的增长尤为显著。 2019年上半年，可选消费的回暖对社零增速起到关键作用，尤其是汽车行业在限上单位批零额中的占比大，以及电商促销活动对化妆品、家电和金银珠宝类别的推动。这种趋势预示着在零售行业中，可选消费品领域可能成为未来增长的热点。 商贸零售行业投资策略应维持防御性布局，关注那些能从当前经济环境下受益的细分领域，如连锁超市、黄金珠宝和家电零售商等。同时，随着消费者行为的变化，电子商务和线上线下融合的零售模式也将成为投资的重点。投资者需密切关注行业动态，把握可选消费的复苏势头，以期在市场中获得优势。