新能源车：2030年销量预测与估值分析

《赛道的天空系列一：新能源车，十年十倍》是一份由东吴证券研究所发布的策略专题报告，主要探讨了新能源汽车行业的发展趋势及其对未来市场的影响。报告核心围绕"3x2"预测框架展开，即通过分析三项关键指标（汽车销量、新能源渗透率、单车带电量）和两大品类（乘用车和商用车）来预测行业未来表现。 首先，报告明确了碳达峰目标对新能源车市场的影响，将预测时间点定位在2030年。对于汽车销量预测，报告预计到2030年，中国新能源乘用车销量将达到1500万辆，相比于当前有10倍的增长，年复合增长率约为29%。考虑到人口增长、汽车保有量以及经济发展的驱动，总体乘用车销量预计将接近3000万辆，而新能源渗透率被设定为50%，这反映了政策支持和消费者接受度的提升。 其次，新能源商用车市场也被纳入考量。预计到2030年，其销量将达到170万辆，十年内增长14倍，年化增速达到30.5%。这基于经济增长的预期和20%的新能源渗透率假设。 报告还强调了电池需求的增长，认为2030年国内动力电池装车量将有20倍的增长空间。随着技术进步和市场需求，预计乘用车的单车带电量将提升至60-80kWh，而商用车则提升至250-330kWh，接近乘用车水平。这些提升有助于提升电动车的续航能力和竞争力。 最后，报告对新能源车行业的估值给出了预估。在2021-2025年间，由于行业快速发展，车企估值可能在60-90倍甚至更高，而电池企业估值可达80-110倍。然而，到了2026-2030年，随着行业成熟和技术迭代，估值会有所回落，预计车企和电池企业的估值分别降至17-32倍。此外，外资进入可能会导致龙头企业的估值溢价超出预期。 报告特别指出，新能源渗透率的提升是行业成功的关键，而电池成本下降对整体价格的影响不容忽视。短期内，上游原材料价格上涨可能对利润造成冲击，而2022年可能是盈利能力的一个高点。因此，投资者应密切关注电池成本走势、政策变动以及产业链价格波动等动态因素。