2023年宏观经济展望：再出发，新机遇-西南证券分析

“2022.11.27-2023年宏观经济展望：再出发，正当时-西南证券-62页.pdf” 2023年宏观经济展望的核心观点可以概括为以下几个方面： 1. **经济增速与新平衡**：2023年中国宏观经济预计将实现5%-5.5%的年度增长，呈现前高后稳态势。生产端，制造业将得到提升，基础设施建设保持稳定，而房地产行业将探索新模式以促进固定资产投资增长。需求端，随着疫情防控策略的精准化，内需有望改善，进口增速将低位企稳，但出口可能面临下行压力。 2. **财政与货币政策**：2023年将继续维持宽松的财政和货币政策组合，可能表现为阶段性宽货币、宽信用和宽财政。财政收入有望恢复性增长，预算支出和专项债券发行力度可能会加大，同时税制改革也将进入新阶段。货币政策方面，上半年仍有可能看到定向降准和降息，以支持经济复苏，存款利率市场化改革将进一步推进，以降低企业融资成本。 3. **产业发展与改革**：在新发展格局下，中国将聚焦攻克关键核心技术，推动制造业高质量发展，优化产业布局，并强化供应链安全。随着三年国企改革的顺利完成，金控集团规范化、养老金融发展以及国企价值重估等举措将为资本市场带来新的机遇。 4. **全球经济影响**：全球经济面临波动和衰退风险。美国可能出现政策变化，加息节奏可能放缓；欧洲经济下行压力增大，通胀持续上升；日本经济萎缩，面临汇率和内需问题；新兴市场国家主权债务违约风险增加，需密切关注。 5. **大类资产配置**：2023年，权益市场关注高端制造、军工、基建、大消费及共同富裕、科技创新等领域；利率债可能维持震荡，地产债有修复机会，金融债值得关注，但部分城投债风险不容忽视；大宗商品价格可能在半年内出现拐点，受全球需求减弱影响；人民币汇率预期改善，美元则可能因美联储加息放缓而高位偏弱。 综上，2023年中国宏观经济将进入新的发展阶段，政策将继续支持经济复苏，同时在全球经济波动中寻找平衡。投资者应关注各领域的机会与风险，灵活调整资产配置。