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财务管理游戏指南:理解与实践
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更新于2024-07-07
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财务管理是一门重要的商业学科,它在企业运营中的作用不可忽视。本资料旨在帮助文科背景的考生理解和掌握财务管理的基本概念和核心知识点。首先,财务管理被定义为组织财务活动和处理财务关系,包括投资、资金营运、筹资和资金分配四大活动。投资活动,无论是对外还是对内,都是企业资金增值的关键,要求投资者灵活运用资金并考虑风险。资金营运则是日常经营的核心,强调效率与成本控制。 筹资活动涉及企业的资金来源,包括权益资本和债务融资,这对于企业资金结构的构建至关重要。最后,资金分配环节关注短期与长期利益的平衡,涉及到如何在不同时间段合理分配利润。理解这四个活动及其相互关系有助于把握企业的资金流。 财务管理的目标经历了一段演变过程。最初追求利润最大化,但它存在时间价值忽视、利润与资本关系未充分反映、风险评估不足以及可能导致短视等问题。每股收益最大化虽然在一定程度上解决了利润与资本的关系问题,但仍未能完全克服之前的缺陷。最终,企业价值最大化成为理想的目标,因为它考虑了资金的时间价值、风险和长期利益,兼顾了企业的整体绩效和可持续发展,得到了广泛认可。 通过学习财务管理,学生不仅要掌握理论知识,还要学会将理论应用于实际操作中,通过游戏化的学习方式,降低学习压力,更好地理解和应用财务管理原则。理解财务管理目标的变化历程,有助于学生在实践中做出更明智的决策,从而提升企业的经济效益和竞争力。
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假设童话银行年名义利率是 24%,按月复利计息,那么童话银行的年实际利率是:
(1+24%/12)12-1=26.82%.这就是名义利率与实际利率的转换。
作为“工具”,资金时间价值紧接着在普通股评价和债券评价中就被用到了,那么如何利
用这一“工具“进行评价呢?请看资金时间价值与证券评价(下)。
第三章 资金时间价值与证券评价(下)
学习了资金时间价值之后,让我们看一下如何利用它对普通股及债券进行评价。在对普
通股进行评价之前,先让我们看一下股票的收益率。
股票的收益率包括:本期收益率和持有期收益率。
比如齐国普通股在 2008 年 3 月 31 日发放 2007 年现金股利每股 1.23 元,这支股票在 2008
年 12 月 31 日的收盘价是 23.45 元,那么这支股票的本期收益率=1.23/23.45=5.25%.
比如宋江在 2008 年 3 月 1 日以 22.34 元的价格购买了齐国股票,在 2008 年 7 月 31 日以
24.56 的价格卖出了齐国股票,那么其持有期(不超过一年)收益率(假设其他条件不变)=
〔(24.56-22.34)+1.23〕/22.34×100%=15.44%,其持有期(不超过一年)年平均收益率
=15.44%÷(5/12)=37.06%.
比如卢俊义在 2008 年 5 月 1 日以 21.23 元的价格购买了齐国股票,在 2008 年的 8 月 31
日以 25.67 元的价格卖出了齐国股票,那么其持有期(不超过一年)收益率(假设其他条件
不变)=(25.67-21.23)/21.23×100%=20.91%,其持有期(不超过一年)年平均收益率=20.91%÷
(4/12)=62.73%.
比如吴用在 2008 年 4 月 1 日以 20.12 元的价格购买了齐国股票,在 2012 年的 3 月 31 日
以 26.78 元的价格卖出了齐国股票,在 2009 年、 2010 年、2011 年、2012 年的 3 月 31 日
每股分得现金股利 1.34 元、1.45 元、1.56 元、1.67 元(假设买卖股票的数量是 1 股,其他
条件不变),那么持有期(超过一年)年平均收益率是多少?
解答:设持有期(超过一年)年平均收益率=i,则 1.34×(P/F,i,1)(复利现值系数)
+1.45×(P/F,i,2)+1.56×(P /F,i,3)+(1.67+26.78)×(P/F,i,4)=20.12.当 i=14% 时,
1.34×0.8772+1.45×0.7695+1.56×0.6750+ ( 1.67+26.78 ) ×0.5921=20.19 ; 当 i=15% 时 ,
1.34×0.8696+1.45×0.7561+1.56×0.6575+(1.67+26.78)×0.5718=19.56.那么 i=14%+ (20.12-
20.19)/(19.56-20.19)×(15%-14%)=14.11%,所以持有期(超过一年)年平均收益率
为 14.11%.
所谓的普通股的评价,就是确定普通股的价值。在不同情况下,普通股的评价模式是不
一样的。主要有三种评价模型:
1. 股利固定模型。比如楚国普通股每年每股分配现金股利 1.11 元,若投资者要求的最低
报酬率为 9.99%,则其股票价值=1.11÷9.99%=11.11(元)。
2. 股利固定增长模型。比如燕国普通股本年预计派发现金股利每股 2.22 元,以后每年的
股利按 2.22%的幅度递增,若投资者要求的最低报酬率为 8.88%,则其股票价值=2.22/(8.88%
-2.22%)=33.33(元)。
比如韩国普通股上年每股派发现金股利 3.33 元,以后每年的股利按 3.33%的幅度递增,
若投资者要求的最低报酬率为 7.77%,则其股票价值=3.33×(1+3.33%)/(7.77%-3.33%)
=77.50(元)。
3. 三阶段模型。其股票价值=股利高速增长阶段派发现金股利的现值+股利固定增长阶段
派发现金股利的现值+股利固定不变阶段派发现金股利的现值。给大家出个思考题:比如赵
国普通股最近每股派发现金股利 4.44 元,在此后的前 4 年内每年的股利按 14.14%的幅度递
增,在随后的 6 年内每年的股利按 4.44%的幅度递增,再往后每年的股利不变,若投资者要
求的最低报酬率为 6%,则其股票价值是多少?(只列出式子即可)
创创大帝
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