金融工程研究 金融工程专题报告 5
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本系列的第三篇报告——《负势竞上:美国养老金市场与公募基金的互相成就》详
细介绍了美国的养老保险体系,并指出,一个完善且多层次的养老市场,对机构投资者
的行为,乃至整个公募基金行业的变革和发展,都有着极其深远的影响。那么,和成熟
的美国市场相比,中国养老保险体系的现状如何,主要存在哪些不足,未来面临的机遇
和挑战又是什么?本文尝试勾勒出这些问题的答案。
1. 引言
与美国类似,中国的养老保险体系同样由三大支柱构成。
第一支柱为基本养老保险,由若干公共养老金计划组成。有些是强制性的,如,城
镇职工基本养老保险(Basic Old Age Insurance,BOAI)、机关事业单位职工养老保险
(Public Employee Pension,PEP);有些则是自愿性质的,如,城镇居民社会养老保
险(Urban Resident Pension,URP)、新型农村社会养老保险(New Rural Resident
Pension,NRP)。这些公共养老金计划的目标是为全中国所有老年人口提供最基本的
社会保障,而不管他们年轻时是否在企事业单位工作过。
第二支柱为雇主发起式的年金计划,旨在提高职工退休后生活水平,是公共养老金
计划的一种重要补充形式。
第三支柱是由以家庭或个人为单位的储蓄性年金计划组成。
目前,第一支柱——基本养老保险的资金来源除征缴收入外,由各级政府的财政直
接补贴。此外,各支柱所有的养老金计划或产品都享受税收方面的优惠。
根据人力资源和社会保障部的公报,截止 2017 年底,全国参加基本养老保险的人
数逾 9.15 亿,约占总人口的 2/3。养老保险基金的总支出高达 40424 亿人民币,约为中
国 GDP 的 5%。但是,和覆盖面巨大的第一支柱相比,全国仅有 8.04 万户企业建立了
年金计划,参加的职工人数为 2331 万。而第三支柱依然处在起步阶段。
为了更加全面地分析中国养老保险体系,本文余下部分的结构为:第 2 部分进一步
介绍中国养老保险体系的三大支柱;第 3 和第 4 两部分分别探讨了中国养老保险体系的
发展和面临的问题。第 5 部分尝试提供一些未来改革的思路。第 6 部分予以总结。
2. 中国养老保险体系的三大支柱
2.1 基本养老保险
中国的基本养老保险追求的是全面覆盖。为此,政府建立了四个不同的养老金计划,
以纳入所有有资格参保的人群。前两个分别针对企业和政府机关的职工,后两个则适用
于城镇和农村中的非就业人口。
城镇职工基本养老保险(Basic Old Age Insurance,BOAI):盈利性企业,包
括盈利性的公共企业,以及所有私营单位的职工。
机关事业单位职工养老保险(Public Employee Pension,PEP):非盈利性政
府机构中的公务员和职工,例如,学校、文化和卫生部门。
城镇居民社会养老保险(Urban Resident Pension,URP):没有正式的非农
业性质工作的 16 岁及以上城镇居民。
新型农村社会养老保险(New Rural Resident Pension,NRP):没有正式的
非农业性质工作的 16 岁及以上农村居民。
2014 年初,国务院宣布将城镇居民基本养老保险和新型农村社会养老保险合并为
统一的城乡居民社会养老保险。2015 年,机关事业单位职工基本养老保险被并入城镇
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