金山软件2021年三季度业绩：游戏业务下滑，WPS业务强劲增长

"港股公司研究-光大证券-金山软件03888.HK度三季度业绩点评：游戏业务继续承压，办公业务维持强劲增长.pdf" 金山软件作为一家在港股上市的公司，其2021年第三季度业绩显示，整体收入达到15.1亿元，同比增长8%，但环比增长仅为2%。尽管总收入有所增长，但公司的游戏业务表现疲软，收入下滑13%，主要原因是新游戏的上线推迟和现有游戏收益的减少。这一下滑使得游戏业务在总收入中的占比下降到47%。 另一方面，金山软件的核心业务之一——WPS办公软件业务显示出强劲的增长势头，同比增长37%，环比增长2%，占据了总收入的53%。WPS业务的增长主要得益于授权业务和订阅服务的推动，特别是在信创需求旺盛的背景下，以及C端付费用户转化率的提升。预计2021年WPS业务的收入增速将超过40%。 然而，游戏业务面临挑战。由于游戏发布延期，如剑网三怀旧版、魔域、卧龙吟等未能按计划上线，加之国内游戏监管政策的收紧，特别是9月1日起实施的未成年人防沉迷政策，这些因素都对金山软件的游戏收入产生了负面影响。公司预计2021年游戏业务收入将下滑约10%，第四季度预期同比下滑3%。 在盈利预测方面，光大证券调整了金山软件的Non-IFRS净利润预测。上调2021年的预测4.8%至4.8亿元，保持2022-2023年的预测为11.5/23.9亿元，分别对应-95%/137%/108%的同比增速。同时，2021年的净利润预测也上调2.7%至8.0亿元，2022-2023年预测为15.3/27.8亿元，对应-92%/92%/82%的同比增速。然而，鉴于新游戏发布的不确定性及游戏政策的不利影响，光大证券维持了对金山软件的“增持”评级，但提醒投资者关注相关风险。 金山软件在办公软件领域的增长态势良好，但游戏业务面临的压力不容忽视。公司在应对政策变化的同时，需寻找新的增长点以平衡业务结构，确保整体业绩的稳定发展。