舜宇光学科技：车载业务领航，光学巨头持续扩张

"港股公司研究-东吴证券-舜宇光学科技02382.HK车载业务强劲，光学龙头持续成长.pdf" 本文是东吴证券关于舜宇光学科技的港股公司研究报告，主要讨论了这家公司在车载业务上的强劲表现以及其在光学领域的领先地位。舜宇光学科技作为全球光学行业的领导者，其企业文化、手机业务、车载业务和智能光学领域的布局都是推动其持续成长的关键因素。 1. 全球光学龙头：舜宇光学科技以手机镜头和模组起家，历经近三十年的发展，已经成功拓展到车载、安防、VR/AR等多个领域。2020年，公司营收达到380.9亿元，归母净利润48.7亿元，其中手机镜头和模组市场份额全球第二，车载镜头市场份额全球第一。 2. 优秀企业文化：公司秉持“名配角”和“财散人聚”的管理策略，这一策略使得公司在过去十年间实现了营收和利润的十倍以上增长。 3. 手机业务：手机业务是短期增长的主要驱动力。尽管市场对光学创新的需求持续，如玻塑混合材料、8P镜头、潜望式和3D摄像头等，但中低端手机市场也开始享受到技术下沉带来的红利，舜宇通过提供高配摄像头产品，有望进一步提升市场份额。同时，公司已进入苹果5P/6P镜头供应链，未来有望扩展至模组供应，并在三星市场中增加份额。 4. 车载业务：车载业务是中期增长的重要来源。随着ADAS（高级驾驶辅助系统）的发展，车载传感器需求激增，预计2025年每辆车平均摄像头数量将从2020年的1.9颗提升至4.9颗。舜宇车载镜头市场份额超过30%，在车载模组和激光雷达等新产品上也有积极布局，有望伴随行业增长。 5. 智能光学：长期来看，随着机器视觉技术的进步，光学行业将迎来新的发展空间，如在工业、医疗、零售等领域的应用。舜宇光学科技除了手机和车载业务，还积极布局VR/AR、机器人、工业检测和医疗检测等领域，以抓住这些新兴市场的机会。 总结来说，舜宇光学科技凭借其在全球光学市场的领先地位，结合不断优化的产品线和强大的创新能力，预期将在手机、车载和智能光学领域持续实现稳健增长。其在车载业务的布局以及对新技术的前瞻性投资，为其未来的业绩增长提供了坚实基础。