海泰新光：'原研'驱动，国产光学整机崛起

海泰新光是一家专注于光学领域的专业公司，拥有超过二十年的研发经验，尤其在高端医疗设备领域表现突出。其主营业务涉及高清荧光内窥镜、摄像适配镜头和荧光光源模组的设计与生产，是全球知名品牌史赛克的重要供应商。自2022年开始，公司积极扩展整机业务，成功研发出第二代整机的部分型号，包括光源和摄像系统，已获得相关审批。 公司的核心竞争力在于自主研发能力，如： 1. 首创了一代LED内窥镜光源模组，这款产品被FDA批准应用于首款LED内窥镜光源，最新的1788光源配合显像剂CYTALUX，能够提高肺癌和卵巢癌手术中的辅助效果。 2. 摄像适配镜头采用底层CMOS芯片封装技术，降低了成本，同时开发了适用于3D内窥镜的3D荧光摄像系统，展现出技术领先性。 3. 公司在光学防雾技术上取得突破，率先实现了5mm荧光镜体技术，独家掌握了光学除雾技术，这使得其产品在术中成像更为清晰。 海泰新光通过产业链整合优势，能够快速响应市场需求，从核心部件到系统集成提供全方位服务。其垂直整合能力确保了产品创新和迭代速度，满足临床需求。2023年2月，公司推出的配备除雾功能的4K内窥镜系统获得了产品注册证，凭借独特的技术成为国内市场的有力竞争者。 对于未来盈利预测，公司预计2023年至2025年的收入和净利润将以稳健的速度增长，目前的股票估值相对较低。基于公司在内窥镜和光学领域的工艺优势，分析师参照可比公司的估值水平，给予28倍PE的目标价70元，并首次给予“买入”评级。然而，投资者也应关注ODM业务可能带来的风险，如依赖性、市场波动等因素可能对业绩造成影响。