2019汽车投资策略：国内调整与零部件全球化

"汽车行业投资策略报告，关注国内三大‘调整’进程及零部件企业全球化，投资机会在于乘用车库存调整、新能源汽车供给改善、央企资产整合以及国际零部件企业的海外发展。" 汽车行业2018年的表现回顾，板块估值配置接近历史低位，市净率略高于2009年低点，与沪深300的比值也显示出相对低估状态。3季度末，汽车行业在基金股票仓位中的配置低于其市值占比，表明市场对此领域的投资情绪较为谨慎。 对于2019年的投资策略，报告提出四大关键点： 1. 乘用车渠道库存调整：预测2019年乘用车零售量将保持6%-11%的稳健增长，主要得益于宏观经济的中高速增长和政策支持。然而，批发量可能会因去库存需求而受到压制，呈现负增长至零增长的趋势。在新车周期中，如大众的强换代周期和上汽、吉利的新车型投放，有望带动相关企业和零部件供应商，如星宇股份的业绩提升。 2. 新能源汽车供给端改善：随着补贴退坡和新能源积分考核制度的实施，市场将更加注重产品力竞争。中国厂商在新能源领域具有较强竞争力，包括自主品牌的主导地位、总成级零部件的可控性、核心零部件的技术突破和平台化布局。因此，拥有完整产业链和强大产品力的企业，如上汽、比亚迪以及银轮股份，有望在新能源汽车市场竞争中持续增长。 3. 央企资产整合：面对即将来临的外资股比放开，预计国内大型汽车集团，尤其是央企，将加快内部资源整合步伐。2019年，一汽的整体改革和重组将成为值得关注的重点。 4. 零部件企业出海：国际一级供应商向电气化转型，为国内零部件企业提供了全球化的机会。这些企业有望通过技术合作、出口业务拓展等方式，进一步提升自身在全球供应链中的地位。 综合以上分析，投资者应关注乘用车库存调整带来的周期性机会，新能源汽车市场的结构性变化，以及国有车企改革带来的重组机遇，同时不应忽视零部件企业在国际市场的扩张潜力。这些投资方向有望在2019年为投资者带来良好的回报。