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纺织服装行业消费波动与优势资产持有策略报告
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更新于2023-11-24
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根据《纺织服装中期行业策略报告:消费波动,持有优势资产,布局左侧品种-0709-方正证券-45页.pdf》的内容,纺织服装行业目前存在消费波动的情况。报告指出,纺织服装行业的上市公司总家数为85家,总股本为634.31亿股,销售收入为759.19亿元,利润总额为76.45亿元。行业平均PE为214.11,平均股价为9.21元。行业相对指数在2018年7月到2019年4月的时间段内呈现下跌走势。根据数据来源,纺织服装行业的沪深300成交金额呈现上升趋势。 报告对纺织服装行业的发展前景给出了一些建议。长期来看,优选低竞争行业和高壁垒公司是较好的选择。报告指出,纺织服装行业竞争饱和,经过了30年的发展,20多家企业已经退出市场,行业竞争程度相对较低。 此外,报告还提到了相关的研究报告,包括《业绩预告继续维持高成长》、《业绩预告超预期,龙头再提速》等。这些报告对行业内具体企业的业绩和发展情况进行了分析和预测。 总的来说,纺织服装行业面临消费波动的挑战,但长期来看,选择低竞争行业和高壁垒公司可以获得优势。此外,需要注意研究报告中提到的个别企业的业绩情况,以做出更准确的投资决策。
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研究源于数据8研究创造价值
[Table_Page]
纺织服装-中期行业策略报告
图表4: 2016 年服装、奢侈品行业全球企业排名(单位:亿元)
排名
高端消费
国家
收入
排名
大众消费
国家
收入
排名
运动行业
国家
收入
5
LVMH
法国
1184
2
Inditex
西班牙
1583
1
耐克集团
美国
2294
8
开云集团
法国
893
3
H&M
瑞典
1552
4
Adidas
德国
1416
11
历峰集团
瑞士
777
6
迅销集团
日本
1077
10
VF 集团
美国
824
12
陆逊梯卡
意大利
654
7
Gap
美国
1065
20
安德玛
美国
332
13
PVH 集团
美国
555
9
L.Brands
美国
859
25
彪马集团
德国
263
15
拉夫劳伦
美国
474
14
Swatch
瑞士
519
26
斯凯奇
美国
244
16
周大福
中国
442
18
百丽国际
中国
400
17
香奈儿
法国
405
21
Levi’s
美国
316
19
爱马仕
法国
377
27
UO 集团
美国
240
22
MK 集团
美国
307
30
Fossil
美国
206
23
蒂芙尼
意大利
275
24
Coach
美国
272
28
普拉达
意大利
232
29
Burberry
英国
214
资料来源:时尚头条网,方正证券研究所
细分市场竞争难度排序原因:
(1)大众休闲龙头核心壁垒为供应链效率。①从结果看,龙头
经营优势明显。国际休闲龙头品牌往往店效约为内资品牌的十倍以
上,差距较大,其中,门店面积、坪效差距均较大。②从原因看,源
自运营效率明显较高。ZARA、优衣库运营效率均较高,快反产品占
比在 75%以上,该类产品交期仅 15 天左右,而内资龙头品牌快反产
品占比往往仅 20%左右,该类产品交期在 1 个月左右,同时 80%以上
的产品往往通过计划订单生产,周期达半年之久。较快运营周转的意
义主要在于通过及时更换产品使门店 SKU 较多、或者使门店陈列产
品最符合当下需求以提升进店成交率。③运营效率原因来自供应商、
管理、渠道三方面。(a)快反生产往往产生产能空闲风险,订单规模决
定了供应商做快反的意愿,内资企业订单规模较小,供应商快反生产
意愿有限,同时订单规模也限制了供应商的优质程度,供应效率有限。
(b)管理模式往往较难模仿,Zara 通过“三位一体”最大程度的提
升了采购、销售、设计三个最容易出现业务摩擦的部门人员的协同性,
保证了 20 分钟设计一件服装的高效率;优衣库以周为单位、以店主
为核心管理人员进行采购、销售、打折计划的制定使每个门店管理效
率大幅提升。(c)Zara 和优衣库门店以直营为主,且通过 RFID 对门
店 SKU 需求进行及时精准预测,而内资品牌往往以加盟为主,除个
别龙头外均无法实时获取门店信息以做出及时的需求预测。综上,服
装各细分行业中大众休闲龙头壁垒最高,壁垒为供应链效率,该壁垒
与规模直接相关,中小企业最难“逆袭”,竞争难度最大。
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