中信证券深度解析：安翰科技科创板冲刺，磁控胶囊胃镜系统详解

本文档是中信证券研究部医药组与机械组于2019年3月25日发布的关于医药与机械行业科创板申报企业——安翰科技的研究报告。安翰科技是一家专注于“磁控胶囊胃镜系统”机器人研发的高新技术企业，成立于2009年12月，总部位于武汉东湖新技术开发区，注册资本为3.6亿元。 核心业务方面，公司的主要产品是上消化道胶囊内窥镜，这是一种采用胶囊形状设计的内镜，用于对人体消化道进行非侵入式检查。通过巡航胶囊内窥镜控制设备，操作者可以通过摇杆控制磁头，引导胶囊在人体内移动，从而实现对消化道内部情况的观察。这项技术对于消化道疾病的早期筛查和诊断具有重要意义。 报告提供了安翰科技的财务数据概览，展示了公司在2016年至2018年的收入和归母净利润情况。尽管初期收入和净利润呈现负增长或接近零，但随着技术的发展和市场推广，公司的业绩在逐年提升，收入和净利润分别实现了两位数的增长。毛利率和净利率也表现出强劲的增长势头，从200%到400%不等，显示出较高的盈利能力。 收入结构方面，胶囊内窥镜及其配套设备占据了公司收入的主要部分。在2018年，胶囊内窥镜销售收入占比高达59.1%，设备销售占比40.9%，总销售额达到314.3百万元。单个产品的价格和销量数据显示了市场的接受度和产品竞争力。 整体来看，安翰科技凭借其独特的磁控胶囊胃镜技术，正在逐步扩大市场份额，尽管面临初期的市场挑战，但其增长潜力和创新能力使得该公司成为科创板申报的有竞争力的企业。这份研究报告对于理解安翰科技的商业模式、市场定位以及未来发展趋势具有重要参考价值。