医药行业利润放缓，IVD投资机会显现 - 中原证券策略报告

本篇医药行业半年度策略报告由中原证券分析师李琳琳撰写，发布时间为2019年6月21日。报告指出，自2018年至2019年年初，医药行业受环保政策趋严、一致性评价、临床实验成本上升、研发支出增加以及药品带量采购导致的价格压力影响，行业利润增速有所放缓。尽管在3月份出现回暖，但整体利润增速仍然较低。生物制品、医疗器械和医疗服务板块表现出色，实现利润快速增长，中药板块利润恢复正向增长，而化学原料药和制剂板块则仍面临利润下滑，但已见底部企稳迹象。 报告数据显示，至6月20日，申万生物医药指数的动态市盈率（PE）已从2018年第四季度的低点有所回升，当前估值约为32.12倍，整体行业评级为“同步大市”。然而，鉴于带量采购政策的后续影响，对仿制药板块的投资保持谨慎态度，尤其是第二轮带量采购的临近，建议投资者更多关注医疗器械板块，因其具有较高的投资价值。 报告特别强调了IVD（体外诊断）行业的投资机会，提出两条投资主线。一是关注具有体外诊断试剂原料研发能力的企业，如潜在的研发创新型企业；二是免疫产品领域的优秀公司，如安图生物（603658），其在IVD领域有显著竞争优势。此外，流通服务环节的优质企业，如润达医疗（603108），也是值得考虑的对象。另一条主线是POCT（即时诊断）领域的优质企业，如基蛋生物（603387），因其便捷性和市场潜力巨大。 风险方面，报告提到了政策推进不及预期和企业研发进度低于预期可能带来的不确定性。行业利润增速的波动性以及政策环境的变化是投资者在选择投资标的时需密切关注的关键因素。 综上，本报告旨在帮助投资者理解医药行业当前的市场状况，特别是IVD领域的投资机遇，同时提醒投资者注意市场风险，以便做出明智的投资决策。