麦格理报告：中国燃气行业强劲增长，重点推荐企业分析

“麦格理-中国-天然气公用事业行业-中国燃气配送行业：受益多，受损少83页.pdf” 报告主要关注了中国天然气公用事业行业，特别是燃气配送领域的发展趋势、需求预测、供应状况以及相关公司的分析。以下是对报告核心内容的详细解读： 1. **投资概览**：报告在第3页给出了投资总结，强调中国天然气需求持续增长，其中中国天然气（CTG）起到了关键作用。随着环保政策的推动，天然气作为清洁能源的需求将保持强劲。 2. **股票挑选总结**：在第4页，报告列出了股票筛选概况，对China Resources Gas（1193HK）、China Gas（384HK）和ENNEnergy（2688HK）这三家公司在燃气行业的表现进行了比较。 3. **中国天然气需求与供应预测**：从第6页开始，深入分析了未来中国天然气的需求情况，预测到2030年的增长趋势。同时，第18页探讨了供应端的变化，指出随着进口量增加和设施提升，供应能力将得到改善。 4. **燃气配送费用**：在第24页，报告指出随着供应改善，燃气配送费用面临的压力将减轻。然而，第27页提到了连接费的监管风险，意味着可能的政策调整会带来不确定性。 5. **中国燃气行业改革进展**：从第30页开始，报告详细阐述了中国燃气行业的改革进程，包括政策变化、市场竞争格局以及行业规范等方面。 6. **公司分析**：对China Resources Gas、China Gas和ENNEnergy进行了详尽的财务和业务分析，如第35页至67页。这些分析涵盖了公司的估值、盈利能力、每股收益增长和与市场共识的对比。 7. **评级与目标价格**：报告给出了对以上三家公司股票的评级（均为“买入”），并提供了目标价格。根据2019年4月26日的数据，China Resources Gas的目标价格为48.8，China Gas为89.5，ENNEnergy为30.3，分别有33%、20%和20%的上行空间。 8. **估值指标**：报告列出了19年和20年的预期企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）、预期息税前利润率（EROI）和预期每股收益（EPS），以及未来三年的经常性每股收益复合年增长率（CAGR），显示了各公司在财务表现上的差异。 该报告对中国天然气公用事业行业的前景持乐观态度，认为行业将受益于需求增长和供应改善。同时，报告建议投资者关注China Resources Gas、China Gas和ENNEnergy这三家公司，认为它们具有良好的投资潜力。