中国有赞2021Q3报告：获客边际改善，门店SaaS业务强劲增长

"中国有赞2021年Q3财务报告分析，重点讨论获客边际改善和门店SaaS业务的显著增长。" 在2021年11月12日发布的证券研究报告中，对中国有赞（08083.HK）2021年第三季度的表现进行了深入剖析。报告指出，尽管总收入出现了下滑，但毛利率有所提升，同时门店SaaS业务呈现出强劲的增长势头。 中国有赞2021年第三季度总收入约为3.7亿元，与去年同期相比下降了23%。这主要源于订阅解决方案和商家解决方案收入的下滑，分别减少了19%和28%，达到2.3亿元和1.4亿元。经调整后的归属母公司亏损为1.6亿元，较去年同期的0.6亿元有所扩大。毛利率整体从60.4%上升至61.3%，其中订阅解决方案的毛利率从75.8%降至68.7%，而商家解决方案的毛利率则从38.9%提高到49.6%。 在成本结构优化下，销售费用率从41.4%上升到66.7%，行政费用率从10.5%增加到23.6%，导致亏损率由12%上升至42%。然而，值得注意的是，获客效率显示出改善迹象，2021Q3新增付费商家1.37万个，同比增长6%，环比增长23%，流失商家数量则有所减少。门店SaaS商家增长尤为迅速，数量达到2.35万个，同比增长140%，占整体商家比例从10%提升至26%。 尽管总商品交易量(GMV)同比下降9%至237亿元，但这主要是受到快手渠道影响，快手对GMV的贡献比例从第二季度的20%下降到11%。如果排除快手，其他渠道的GMV增速约为31%。门店SaaS的GMV表现出色，占整体的比例为27%。 为了适应不同行业的商家需求，有赞持续优化产品。对社交电商商家，提供多种营销工具和增值服务，如退货运费险和上门取件等。对于线下门店商家，推出了有赞企微助手、导购助手、有赞CRM等新产品，并实施头部商家K100战略，强化有赞连锁产品和云平台的定制化能力。同时，针对长尾商家推出了旺小店，并进一步完善了鞋服、母婴、蛋糕烘焙等行业解决方案。通过战略投资和并购，如投资伯俊软件、订单来了、校管家等，有赞正在构建全链路布局。 展望未来，随着第四季度获客旺季的到来和商家流失率的改善，报告预计2021年底中国有赞的存量商家数量将趋于稳定。社交电商业务有望企稳，新零售业务的推进也将持续推动公司发展。