科创板ICT企业估值探究：生命周期与行业特性

"科创板ICT研究：从生命周期及行业特性看科创企业估值-0406-国金证券-17页.pdf" 这篇报告主要探讨了科创板中信息技术与通信（ICT）行业的企业估值方法，强调了从生命周期和行业特性角度进行估值的重要性。科创板作为中国资本市场的一个创新板块，旨在支持早期科技创新企业的发展，因此传统的估值方法如市盈率（PE）可能不再适用。 首先，科创板推动了估值方法的多元化。报告指出，识别科创板企业价值的关键在于"三看"：一看行业，即关注企业所处的赛道和行业的发展空间，这通常涉及到政策支持、资本投入和技术成熟度等因素，以及行业渗透率的提升；二看壁垒，即企业的竞争壁垒如何转化为市场份额和盈利能力，集中度的提升是关键；三看估值，由于许多科创板企业尚处于早期发展阶段，其价值评估需考虑未来的潜力，采用适应企业阶段的新估值方法。 其次，不同企业发展阶段对应不同的估值方法。初创期企业因为技术不成熟、盈利能力弱，更适合用市销率（P/S）、企业价值与销售收入比率（EV/Sales）或自由现金流折现（P/FCF）等指标；成长期企业随着市场需求增加和技术成熟，可以运用市盈增长比率（PEG）和企业价值与息税折旧摊销前利润比率（EV/EBITDA）等来评估；成熟期企业经营稳定，多种主流估值方法如现金流量折现（DCF）和市盈率（P/E）都适用；而衰退期企业则可能需要使用清算价值法来确定其剩余价值。 报告还借鉴了海外ICT企业的估值经验，针对云计算IaaS厂商等特定行业，考虑到其重资产、高研发投入的特点，这类企业通常需要关注息税折旧摊销前利润（EBITDA）等指标，因为高额的折旧和摊销会影响传统的盈利指标。 这份报告深入分析了科创板中ICT企业的估值挑战和策略，强调了生命周期和行业特性在估值中的核心作用，提供了多维度评估企业价值的方法。这有助于投资者更准确地理解和评价科创板上市企业的潜在价值。