BOJ-NET清算系统演进：从DNS到RTGS-XG

本文介绍了BOJ-NET的演变过程及其在日本清算系统中的角色，同时概述了境外主要清算系统的特点。BOJ-NET最初设计为DNS（deferred net settlement）系统，随着时间推移，逐渐转变为实时全额结算系统（RTGS），旨在减少系统风险并提高效率。 BOJ-NET的演变： 1. 建设初期，BOJ-NET是一个DNS系统，它允许交易在一天结束时一次性结算，减少了流动性需求，但增加了系统风险。 2. 后来，BOJ-NET转换为纯粹的RTGS系统，消除了结算风险，但同时也提高了参与者的流动性要求，增加了成本，并可能降低了效率。 3. RTGS-XG一期的推出，引入了流动性节省功能，将大额付款从FXYCS转移到BOJ-NET，旨在优化流动性和结算流程。 4. RTGS-XG二期进一步扩展，将ZENGIN清算的大额付款也纳入BOJ-NET，增强了系统的覆盖面和处理能力。 流动性节省功能： - 通过开立Q/O账户（Queuing and Offsetting Account），BOJ-NET能够对MM（Money Market）和FXYCS的大额付款以RTGS模式进行内部结算，从而节省流动性。 清算与结算的定义： - 清算是支付指令的传递、核对和确认，形成最终结算头寸。 - 结算是资金的实际转移，从付款人转移到收款人，通过特定金融工具解决债权债务关系。 全额结算与净额结算： - 全额结算（Gross Settlement）：每笔付款单独结算，消除结算风险，但需要充足的流动性，可能导致效率低下。 - 净额结算（Net Settlement）：通过双边或多边轧差，降低清算头寸需求，提高效率，但存在结算风险。通过增加轧差时间窗口，可以降低这种风险。 多边轧差机制举例： - 在一个简单的例子中，A、B和C银行通过多边轧差机制可以减少净支付量，降低流动性需求，如A银行支付给B银行150万，B银行支付给C银行5万，C银行支付给A银行140万，通过多边轧差，仅需实际转移30万即可完成850万的支付清算。 FEDWIRE（美国联邦储备银行系统）： - FEDWIRE是美国的主要清算系统，提供实时全额交收服务，确保每笔付款都是最终的，要求付款银行账户有足够的余额。 - 系统允许日间透支，但需支付透支利息，利息按分钟计算。 - FEDWIRE由美国联邦储备银行运营，约有15000个成员，每个成员都需要在联邦储备银行开设账户。 - 联邦储备区的银行代码由9位ABANUMBER或FEDROUTINGNUMBER标识，用于识别和验证银行身份。 这些清算系统的发展和改进反映了金融行业中对效率、安全和流动性的不断追求，确保全球金融交易的顺畅进行。