CFA二级:股权估值与策略分析框架详解
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CFA二级股权知识框架图涵盖了多个关键领域,旨在帮助学习者深入理解权益投资的相关理论和实践应用。以下是该框架图中的主要内容概览: 1. **权益估值:应用与过程** (R29) - 这部分着重于权益估值的基本概念,包括估值的定义、步骤、目标以及不同的估值方法,如分解法(Sum-of-the-parts Valuation)、合并折扣(Conglomerate Discount)等。 - 学习者需理解各种估值假设,如何识别并处理报表粉饰,以及定性和定量分析在绝对估值(Absolute Valuation)和相对估值(Relative Valuation)中的应用。 - 估值时要考虑企业是否为持续经营(Going-Concern)或非持续经营(Non-Going-Concern)状态。 2. **回报概念** (R30) - 回报是投资者关注的核心,涉及风险调整后的回报率(HPR,Historical Portfolio Return)、必要回报率(Required return),以及实际回报(Realized return)和预期回报(Expected return)之间的关系。 - 此部分介绍了期望回报与要求回报率的关联,以及内部收益率(IRR)的计算,同时探讨了如何通过短期国债和长期国债的收益率(如Rf)来估计基准利率。 3. **行业与公司分析** (R33) - 在这个模块,学生会学习如何进行行业分析,了解塑造战略的五力模型(The Five Competitive Forces),以及制定策略的必要性(Your Strategy Needs a Strategy)。 - 公司层面分析则涉及财务比率分析和公司竞争力评估,为估值提供背景信息。 4. **现金流估值方法** (R34-R36) - 除了折现现金流量(DCF,如股利折现模型DDM)之外,还包括自由现金流(FCF)估值和基于市场价值的估值(如市盈率、市净率等)。 - Residual Income Valuation 和 Private Company Valuation 是高级估值技术,适用于特定情况。 5. **估值模型** (Quantitative & Qualitative) - 分析了估值方法的量化(Quantitative)和质化(Qualitative)区别,强调了资产基础模型(Asset-based model)在某些情况下的使用。 在整个CFA二级的学习过程中,权益估值是核心内容之一,它不仅涉及理论知识,还包括对实际案例的分析和实践经验。掌握这些知识对于准备CFA考试和投资决策至关重要。参与者可以通过WeChat账号JensonZERO获取相关的CFA报班课程视频,这些资源可以帮助强化理解和应用这些复杂的金融概念。
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