比特币‘泡沫’周期：历史回顾与未来展望

本篇研究论文探讨的是比特币（BTC）的“泡沫”周期，由通证通研究院于2019年2月13日发布。该报告深入分析了资产泡沫的历史背景，引用了历史上著名的案例如郁金香狂热和南海公司股票事件，指出泡沫通常是在事后回顾中被确认的，如格林斯潘的观点。作者沈波和分析师宋双杰、吴振宇共同完成了这份研究，提供了对BTC价格波动的五个阶段划分。 1. 变革置入阶段：BTC泡沫周期的开始通常伴随着技术、政策或市场环境的重大变革，这些变革带来了初期的增长预期，但人们往往会过度解读。 2. 繁荣阶段：在这个阶段，乐观情绪和投资者信心提升，推动了BTC价格的上升，大量资金流入推动了市场繁荣。 3. 亢奋时分：随着市场情绪升级，理性投资逐渐让位于非理性投机，形成普遍的泡沫化现象，“击鼓传花”或“更大的傻瓜”理论在市场中盛行，欺诈和骗局频繁发生。 4. 困境时刻：在这个阶段，先前的投资者开始谨慎对待泡沫，开始减仓，新投资者在高风险下进入市场，形成了供需失衡的迹象。 5. 恐慌阶段：当泡沫达到顶峰，兴奋的买盘被恐慌性抛售所取代，市场叙事被质疑和追责主导，价格急剧下跌，标志着泡沫的破裂。 研究强调，尽管BTC有其潜在的价值，但其价格波动往往受到市场情绪和投机行为的显著影响，因此将其交易价格视为股票类资产看待。作者提醒投资者在面对BTC价格波动时，需要理性分析基本面，警惕市场泡沫的形成和破灭。最后，读者可以通过关注通证通研究院的公众号获取更多此类研究内容，同时请注意报告中的免责声明。