风电平价上网与天然气销量增长：公用事业投资新机遇

"风电平价上网政策推动行业发展，天然气销量增长带来机遇，但行业也面临补贴拖欠、弃风限电及燃气供需紧张等挑战。" 在2019年下半年的海外公用事业行业投资策略中，风电领域的核心看点在于平价上网政策的实施。补贴问题一直是风电行业的一大痛点，2019年的政策落地预示着2021年中国陆上风电将基本实现平价上网。这一转变有助于行业的健康发展，减少对补贴的依赖。然而，补贴拖欠问题依然严重，可能限制风电存量装机的实际收益率，对行业估值造成压力。同时，弃风限电现象的改善为风电运营效益提升提供了空间。平价上网政策将引导企业在窗口期优先发展平价和竞价项目，短期内装机增量可能会受到影响，但长期来看，随着投资成本下降和特高压电网的建设，新增装机有望复苏。推荐关注的风电企业包括龙源电力、新天绿色能源、华能新能源和大唐新能源。 在燃气领域，行业整体保持着较高的中长期景气度，主要得益于政府的蓝天保卫战和煤改气工程的推进。天然气消费量预计将保持两位数增长。尽管2019年前四个月国内天然气产量增长，但进口量降低，对外依存度有所下降，LNG接收能力的增强成为弥补供需缺口的关键。然而，燃气接驳费的下调对不同燃气公司产生了不同程度的影响，如天伦燃气和中国燃气影响较小，而华润燃气和新奥能源则受到较大冲击。尽管今年下半年的“气荒”问题较去年缓解，但供需关系仍然紧张，可能导致销气毛差和LNG市场价格下降。推荐关注的燃气公司包括中国燃气、新奥能源和天伦燃气。 需要注意的是，新能源政策的不确定性是整个行业面临的主要风险之一，这可能对企业的投资决策和市场预期产生影响。因此，投资者在把握机遇的同时，应充分识别并管理这些风险。