国防军工行业:关注业绩稳健的军工标的-东吴证券分析
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更新于2024-08-03
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"国防军工行业研究报告,关注业绩稳定增长的军工企业,如中航沈飞、内蒙一机和火炬电子。报告强调了在资本市场活跃的背景下,基本面良好且估值合理的公司将有补涨机会。2019年,对军工板块持积极态度,通过历史财务数据分析,发现距离军方使用方近的公司和多元应用领域的供应商,如元器件厂商,财务表现更能体现行业景气。报告推荐关注中航沈飞、内蒙一机、火炬电子、振华科技等,并提出了新的军工股估值体系,包括相对估值法、绝对估值法、体外资产量化和公司治理水平的考虑。投资主线聚焦于反映行业景气度的公司和具有价值重估潜力的企业。"
本文为东吴证券研究所发布的国防军工行业报告,重点在于挖掘业绩增长稳健的军工投资标的。报告指出,年初至今,军工板块上涨明显,涨幅领先的公司多与市场热点如“两船合并”、“军品定价改革”等相关,但真正的投资机会在于那些基本面扎实、估值合理的公司。随着2018年报的发布,建议投资者关注业绩稳定、估值较低的优质企业,如【火炬电子】。
报告中提到的2019年全年看好的军工板块,主要是基于对历史财务数据的深度分析,以确认行业在五年计划中的周期性变化,以及军改后行业复苏的趋势。研究发现,产品直接面向军方且下游应用广泛的企业(例如元器件制造商),其财务指标更能体现行业景气。因此,中航沈飞、内蒙一机、火炬电子和振华科技等被推荐为值得关注的公司。
报告构建了全新的军工股估值框架,包括相对估值法考虑利润和现金流、绝对估值法通过折现模型计算永续增长率、体外资产以二叉树期权定价原理量化、以及重视公司治理水平。在这一框架下,火炬电子、中航沈飞、内蒙一机和中航机电等被认为具有较高的投资价值。
投资主线分为两类:一是根据财务报表验证行业景气度,推荐中航沈飞、内蒙一机及上游配套商火炬电子、振华科技、中航光电和航天电器;二是从价值重估角度,特别提到了火炬电子、中航沈飞和内蒙一机,这三家公司在考虑现金流后的估值模型显示目前被低估,且公司治理良好。
报告最后强调了军工行业的逆周期特性,认为龙头军工企业的长期增长确定性较高,当前估值水平提供了投资机会。
2021-08-29 上传
2023-07-24 上传
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2023-07-28 上传
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2023-07-28 上传
qq_41146932
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