华泰证券资产配置月报：稳中寻结构性机遇

华泰证券的资产配置月报分析指出，在2019年5月，全球经济与政策环境正经历微妙变化。原先的"经济下滑、政策刺激"格局已转变为"经济企稳、政策观察"阶段。股票市场经历了估值修复后的震荡，投资者应转向挖掘结构性投资机会，股市策略倾向于选择精选个股，而非整体追涨。债券市场则在等待基本面预期差带来的机会，转债市场建议"控仓抓精选"。 经济基本面方面，尽管国内经济初步企稳，但一季度宏观杠杆率上升，这可能会限制政策的进一步宽松空间，导致经济回升动力不足。同时，猪价和油价的上涨可能引发通胀压力，对政策决策构成挑战。美国经济保持韧性，支撑美元，而黄金则在弱市中寻找交易机会。 全球范围内，货币政策倾向于保持谨慎，风险偏好增强，使得风险资产普遍走强。在国内，由于经济企稳但政策转向保守，不同类别的资产开始分化，表现为大盘股优于小盘股，短期债券收益率曲线可能呈倒挂。中美股市和债市之间的联动性增强，反映出全球资本流动的新趋势。 投资者需要注意的是，近期市场波动增多，反映了经济基本面的不确定性以及政策态度的转变，因此多元化配置变得尤为重要。宏观环境因素，无论是外部的通胀压力还是内部的政策调控，都需要投资者密切关注，以便做出更为精准的投资决策。 资产配置的重心已从全面扩张转向寻找结构性机会，投资者在操作时应灵活调整策略，兼顾风险与收益，以适应市场的动态变化。