AI驱动的游戏与版权赛道翻身机会：业绩增长与投资策略

华西证券于2023年4月18日发布的关于AGI（通用人工智能）的专题研究报告指出，当前的科技环境与2013-2015年的TMT（科技、媒体和通信）行业复苏时期有相似之处。报告分析了AI在行业的增长潜力和可能带来的业绩反转。 首先，报告强调了AI技术在各行业中的应用和业绩支撑的重要性。与十年前移动互联网推动的TMT行情类似，新一轮的产业革命即将来临，公司业绩将出现拐点，尤其是传媒行业，如游戏和数字媒体领域，这些领域在当时的表现抢眼，并且业绩得到了市场的验证。 大模型的发展趋势被看作是新的基础设施，尤其是在中国，由于OpenAI不向国内开放，国产大模型有巨大的市场空间。尽管模型层面的技术壁垒较低，容易被复制，但应用层面的场景和用户独特性更为关键，这使得游戏、版权等赛道的龙头公司原有的竞争优势仍然稳固。 具体推荐的投资方向，报告着重强调了AI赋能的游戏和版权业务。AI技术可以提升游戏的互动性和创新性，通过创造新的游戏玩法和付费点，驱动市场增长。在版权方面，高质量的原创数据对于大模型的训练至关重要，影视、出版等版权商将从中受益，成为数据提供商。 由于过去一段时间板块受到商誉减值和监管政策影响，市场对其低估且配置较低，现在随着监管环境的缓和，行业将迎来业绩修复的良机，特别是那些具备AI技术增收逻辑和业绩潜力的公司，如三七互娱、完美世界、电魂网络、游族网络、光线传媒、华策影视等。 同时，版权商如捷成股份、上海电影、中国科传、中文在线、光线传媒、华策影视也将受益于大模型对原创数据的需求，形成交叉题材的投资机会。 然而，投资者也需注意风险，特别是国产大模型的实际落地情况可能存在的不确定性。报告总结了AI赋能创作、新付费点增收两条投资主线，并提出了相应的受益标的，供投资者参考。 这份报告深入探讨了AI如何改变游戏和版权等行业，以及投资者应该如何把握这一趋势，选择具有AI增收逻辑和业绩潜力的公司进行投资。