计算机行业分化加剧，头部公司投资价值显现

在2019年9月2日发布的广发证券计算机行业中期报告中，主要关注了行业的发展趋势与公司投资价值。报告指出，随着行业的深度分化，优质头部公司的投资价值日益凸显。分析方法包括中位数法（基于184家公司的数据）、整体法（涵盖自2014年以来中期报有财务数据的132家公司）以及另一个整体法（涵盖自2017年中期报的182家公司）。报告的核心观点强调了以下几点： 1. 行业增长放缓：整体来看，计算机行业收入增速为12.10%，相比上期下滑了5.42个百分点，显示出行业存在一定的经营压力。尽管如此，归母净利润增速为11.54%，仅下滑1.51个百分点，扣非归母净利润增速更是微增至9.44%，同比增长0.85%，显示利润端具有一定稳定性。 2. 风险与机遇：收入增速与净利润增速之间的差距表明，行业增长放缓主要受到下游需求疲软的影响，尤其是在集成、银行IT硬件和服务器等领域。然而，预收账款增速保持在15.5%，高于收入增速，表明企业订单情况可能在改善。 3. 头部公司表现突出：报告中提到的19家头部公司在业绩上表现优秀，其营业总收入、归母净利润和扣非归母净利润分别增长20.76%、36.61%和18.45%，远超行业平均水平。这些公司持续投入研发，研发支出同比增长2.03%，至15.35%，显示其在技术领域的竞争优势和战略布局。 4. 云服务增长亮点：以港股金蝶国际为例，其云服务收入增速达到54.9%，这成为行业中的一个亮点，表明云计算和数字化转型正推动部分公司的业绩增长。 报告的最后还提醒读者注意阅读报告末页的免责声明，并强调庞倩倩分析师并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，她的分析建议可能不适用于香港地区的监管环境。 这份报告揭示了当前计算机行业面临的挑战与机遇，尤其是对于那些拥有技术优势和市场地位的头部公司，投资者应更加关注它们的表现，作为投资决策的重要参考。