8月宏观数据预测：经济金融数据改善，固收市场展望

"固收数据预测专题：8月宏观数据怎么看？-20230901-天风证券-20页.pdf" 本文是天风证券发布的一份关于2023年8月中国宏观经济数据预测的固定收益专题报告。报告由孙彬彬、隋修平和魏予陶撰写，旨在分析8月经济金融数据的表现，并对未来经济趋势进行展望。以下是对报告内容的详细解读： 首先，报告预计8月份工业增加值（工增）同比增长4.4%，这表明尽管经济复苏步伐缓慢，但工业生产活动相比上月有所改善。这一预测基于工业环节的高频指标多数出现环比上升，预示着制造业活动可能在逐渐回暖。 其次，固定资产投资方面，报告预测8月累计同比约为3.5%。这意味着尽管投资增长依然较慢，但政策支持下，基础设施建设和房地产投资可能有所提振，对稳定经济增长起到一定作用。 在消费领域，报告估计8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，显示消费需求保持温和增长。然而，报告也指出消费动能可能会继续回落，暗示了居民消费信心的不足，这可能与就业市场压力和收入预期有关。 通货膨胀方面，8月CPI（消费者价格指数）预测为同比增长0.3%，而PPI（生产者价格指数）预计同比下降3.0%。CPI的低增长意味着通胀压力较小，而PPI的负增长则反映了生产端价格的压力，这可能与全球经济放缓导致的需求疲软有关。 对外贸易方面，报告预测8月出口金额同比减少11.6%，进口金额同比减少12.0%。虽然降幅较前期可能有所收窄，但考虑到全球经济增长的不确定性，尤其是欧美市场的衰退风险，中国的出口形势仍面临挑战。 在金融数据方面，8月新增信贷预计为1.2万亿元，新增社会融资规模预计为2.85万亿元，M2货币供应量同比增长10.9%。这些数据显示货币政策持续保持稳健偏宽松，以支持实体经济和信贷需求。 报告最后提到，虽然增量政策对经济的提振作用还需观察，但目前尚不足以完全扭转经济偏弱的态势。货币政策将继续维护市场流动性，但鉴于资金面压力和防止资金空转套利的考虑，央行可能不会进一步引导资金利率下降，这可能限制债券市场的上涨空间。 天风证券的报告认为8月宏观经济数据将呈现弱修复特征，经济动能仍然偏弱，但政策支持力度不断加大。在此背景下，投资策略建议以票息为主，兼顾久期，以应对市场不确定性。同时，报告提醒投资者注意宏观经济走势、货币财政政策以及市场走势带来的潜在风险。