华润置地2025研报：首次覆盖，多元驱动下的投资评级

华润置地当前股价为26.25港元，一年最高最低股价分别为33.70港元和18.56港元。总市值和流通市值均为1,871.87亿港元，总股本和流通股均为71.31亿股。2024-2026年预计归母净利润分别为277.4亿元、304.7亿元和338.8亿元，EPS分别为3.89元、4.27元和4.75元，当前股价对应的PE为6.2倍、5.7倍和5.1倍。首次覆盖，给予“买入”评级。华润置地销售排名稳步提升，拿地强度维持稳健，2024年实现签约销售金额2611.0亿元，同比-15.0%，市占率提升至2.7%的新高。公司2021-2023年权益拿地金额均超过1100亿元，权益拿地强度超50%；2024H1拿地金额256亿元，一线城市拿地金额占比提升至60%，2024全年克而瑞拿地金额排名行业前二。截至2024H1，公司开发销售型土储4771万方，占比84%，其中一二线面积占比超70%，2021年及之后新获取土储货值占比67%。公司2019年以来已售未结算金额与开发销售收入占比均超一倍，2024上半年超1.5倍，未来结转业绩增长保障充足。不动产经营打造第二增长，多元业务协同共进。" 知识点一：华润置地是一家央企背景的城市建设开发运营商，其销售和拿地表现稳健，市场占有率持续提升。这是判断其股票投资价值的重要依据。 知识点二：华润置地的市盈率（PE）和市净率（PB）是衡量其股票价格是否合理的重要指标。根据报告，华润置地2024-2026年的EPS分别为3.89元、4.27元和4.75元，当前股价对应的PE为6.2倍、5.7倍和5.1倍，显示出华润置地的股票具有较高的投资价值。 知识点三：华润置地在2024年实现了2611.0亿元的签约销售金额，同比-15.0%，市占率提升至2.7%的新高。这表明华润置地在竞争激烈的房地产市场中保持了良好的销售表现，其市场地位得到了进一步的巩固。 知识点四：华润置地在拿地方面表现出色，2021-2023年权益拿地金额均超过1100亿元，权益拿地强度超50%；2024H1拿地金额256亿元，一线城市拿地金额占比提升至60%，显示出华润置地在土地资源获取方面的优势。 知识点五：华润置地的开发销售型土储占比高，且主要集中在一二线城市，这为其未来的业绩增长提供了有力的保障。同时，公司已售未结算金额与开发销售收入占比高，进一步证明了华润置地的结转业绩增长潜力。 知识点六：华润置地在不动产经营方面具有优势，同时通过多元业务的协同共进，进一步提升了公司的盈利能力。这是华润置地能够在竞争激烈的市场中保持领先的另一个重要原因。 以上知识点展示了华润置地作为一家港股上市公司的业务运营情况和投资价值，同时也反映了其在行业中的竞争地位和未来发展潜力。