沪深300与上证50指数期货间双向溢出效应：VAR-BEKK-GARCH模型实证

本文主要探讨了中国沪深300、上证50和中证500三大股指期货之间的溢出效应，以期通过实证研究来理解它们之间的相互影响。研究采用了数据选取中的方法，即选取2015年4月16日至2016年4月16日这期间的日收盘价作为样本，确保了样本的统一性。数据来源于Wind数据库，并使用Eviews 8.0软件进行数据处理和统计分析。 首先，研究进行了描述性统计和平稳性检验。结果显示，三个市场的对数收益率序列均值接近0，但都为负值，体现出负收益的市场现象。偏度和峰度系数表明序列呈现尖峰厚尾的不对称分布，不符合正态分布，而ADF单位根检验则确认这些序列是平稳的，不存在趋势成分。 其次，文章通过VAR模型（Vector Autoregression）来确定滞后阶数，这里选择5阶作为最佳模型，通过对不同阶数下的统计量如LogL、LR、FPE、AIC和HQ等进行比较得出这一结论。滞后阶数的选择对于VAR模型的准确性至关重要，过高或过低阶数可能导致模型偏差。 接着，作者分析了均值溢出效应，即一种资产的收益率变化会影响另一资产的平均收益率。在Granger因果关系检验中，发现沪深300和上证50期货之间存在双向的均值溢出效应，表明两个市场的价格变动可能相互影响。同时，中证500对沪深300和上证50也有单向的均值溢出效应，显示出中证500在一定程度上可以作为这两个市场动态的指示器。 此外，波动溢出效应也被研究，即一个市场的波动会影响其他市场的波动性。结果显示，沪深300与中证500之间存在双向的波动溢出效应，且中证500对上证50有单向的波动溢出，这表明市场间的不确定性传递可能具有复杂性。 基于这些发现，研究建议在利用沪深300和上证50期货进行套期保值时，要考虑中证500的影响，因为它的波动可能会对金融市场产生潜在的冲击。本文的研究成果有助于投资者和政策制定者更好地理解和管理金融市场的联动性，特别是在风险管理方面。