传媒行业半年报：业绩分化明显，细分龙头看好-0909-民生证券-30页.pdf

2019年上半年，传媒行业整体板块净利润增速下滑收窄，而板块内公司业绩分化严重。根据传媒上市公司的数据，营业收入同比增长2%，净利润同比下降25%，业绩仍然承压，但下滑幅度收窄。在146家传媒上市公司中，有71家公司上半年营收实现同比增长，另外75家公司营收呈负增长。归母净利润增长率为正的公司有65家，而增长率为负的有81家。据传媒上市公司整体毛利率和净利率来看，2019年第二季度传媒行业整体毛利率和净利率均比第一季度有所下滑。 影视行业受上半年监管政策影响，整体营收同比减少7%，而归母净利润同比下滑64%。在25家影视类上市公司中，16家净利润实现负增长，仅36%实现同比增长。游戏板块的业绩分化也很明显，大部分公司利润负增长，但龙头公司表现超预期。整体来看，传媒行业的业绩出现了分化，而细分龙头公司的发展前景值得看好。