新能源汽车高镍化：壁垒铸就强者，行业前景光明

本篇研究报告聚焦于电气设备行业中的新能源汽车产业链，特别是正极材料领域，标题强调了三元高镍材料在行业发展中的重要地位，以及其所带来的行业变革。随着新能源汽车市场的发展，中国新能源汽车补贴政策推动了电池和正极材料的需求大幅增长，其中三元高镍材料由于其高能量密度的优势，成为行业发展的关键驱动力。 2018年至2020年期间，我国正极材料需求量预计将持续增长，其中三元正极材料占比逐年提升，高镍三元正极的需求尤为显著，渗透率从29.94%增长到67.58%，显示出强劲的增长势头。高镍三元材料因其技术要求高，包括严格的制备工艺、生产环境控制、技术认证难度加大以及复杂的掺杂改性和表面包覆处理等，形成了较高的进入壁垒。这使得行业短期内主要由少数具有技术优势和先发优势的龙头企业主导，他们能够享受高壁垒带来的高毛利率，随着行业集中度的提高，这些企业有望从中获益。 报告还深入研究了NCM523、NCM622和NCM811三种不同类型的三元正极材料的成本构成。NCM523的成本相对较低，而NCM811虽然在每千瓦时成本上有一定优势，但高镍材料的加工难度大、能耗高，使得其正极加工费用比普通三元材料更高。此外，从售价角度看，NCM523的单吨售价和每千瓦时售价均最低，显示了其在性价比上的优势。 新能源汽车产业链中的正极材料，尤其是高镍三元材料，正处于快速发展的黄金时期，行业内的技术壁垒和市场需求共同塑造了一个强者愈强的竞争格局。对于投资者和行业参与者来说，理解和掌握这些技术趋势以及成本结构，将有助于把握未来的市场机遇和挑战。