美股SmartBeta产品巡礼：成长因子ETF深度解析

"安信证券发布的关于美股Smart Beta产品巡礼之五——成长因子的研究报告" 这篇报告聚焦于美国股市中的Smart Beta策略，特别是成长因子类ETF产品。成长因子是量化金融领域的一个重要概念，它涉及到公司未来盈利增长潜力的评估。在报告中，安信证券分析了成长因子ETF的总体规模、数量、增长速度以及收益率特性。 截至报告时间，美国市场上共有43只基于成长因子的Smart Beta ETF，总资产管理规模达到1879亿美元。这个数字与价值因子ETF相当，显示出市场对这两种风格因子产品的高度关注。成长因子ETF主要通过衡量公司的历史和预期盈利增长率来选择投资标的。例如，Barra在计算成长因子时会考虑过去的五年销售和利润增长率，以及未来三年和一年的预测盈利增长率。 这些成长因子ETF产品在2012至2015年以及2016至2018年间经历了显著的增长，总规模六年间的复合年增长率为24.59%。根据成分池不同，这些ETF可以分为大盘成长、中盘成长、小盘成长和全市场成长四类。虽然近期表现出色的产品以大盘为主，但中小盘产品的规模相对较小。 报告重点分析了两只规模最大、影响力显著的成长因子ETF：安硕罗素1000成长ETF（IWF）和先锋领航成长型ETF（VUG）。这两只ETF跟踪的分别是罗素1000成长指数和CRSP大盘成长指数。这些指数在评估股票风格时，不仅考虑成长因子，也结合了价值因子。科技股在这两个产品中被显著超配，而金融股则被低配，这使得它们在较长时期内相对于大盘市值加权指数产生了超额收益。 然而，报告也提醒投资者，所有数据基于公开市场，市场环境的剧变可能会导致模型失效。同时，实习生沈思逸对此报告有所贡献。该报告隶属于安信证券的金融工程定期报告系列，由吕思江分析师撰写。 这篇报告提供了关于成长因子ETF的详尽分析，揭示了这一策略在美国股市的应用情况，对于理解Smart Beta产品以及投资决策具有重要参考价值。