中国证券市场权证与标的股票的Granger因果关系探讨

"上海，深圳认沽权证与其标的股票的Granger因果关系分析" 这篇论文由汪慧建撰写，主要探讨了中国证券市场中上海和深圳两个市场的认沽权证与其标的股票之间的关系，特别是通过Granger因果关系分析方法进行了深入研究。Granger因果关系检验是一种常用的时间序列分析技术，用于判断两个或多个时间序列变量之间是否存在因果关系。 论文指出，对于上海市场，权证价格与标的股票价格之间存在双向因果关系。这意味着上海市场的权证价格变动不仅受到其标的股票价格的影响，同时也能反过来影响标的股票的价格。这表明上海市场的权证交易活动对股票市场具有较大的影响力，市场参与者的行为可能通过权证市场对股票市场产生反馈效应，从而提升了市场的效率。 然而，深圳市场的权证价格与其标的股票价格之间不存在显著的因果关系。这可能意味着深圳的权证市场对股票市场的影响力较弱，或者市场的信息传递机制在这两个市场之间有所不同。因此，相对而言，上海市场在权证与股票之间的互动关系上表现得更为高效。 论文引用了Kumar (1998)的研究，指出衍生品的引入可以提高标的资产的定价效率。Danielsen和Sorescu (2001)则认为期权上市能够降低卖空限制，从而提高标的资产的定价效率。这些理论观点支持了上海市场中权证与股票双向因果关系的存在。 此外，其他学者如夏涛 (2006)、王松涛 (2006) 和房振明 (2006) 也分别通过实证研究分析了权证市场的运行效果、隐含波动率与标的资产价格的关系，以及股票市场与权证市场之间的单向影响。他们的研究为理解中国权证市场的特性和功能提供了宝贵的数据支持。 这篇论文通过对上海和深圳认沽权证与标的股票的Granger因果关系分析，揭示了两者之间复杂的动态关系，为理解中国证券市场的结构和行为提供了新的视角。这一研究对于监管机构、投资者和市场参与者理解权证市场的作用和风险，以及制定相应的投资策略具有重要的参考价值。