环保趋严与旺季弹性：12月钢铁数据点评——广发证券

本篇报告是广发证券于2022年1月22日发布的关于钢铁行业12月份核心数据的点评，标题强调了在环保政策趋严和需求旺季弹性两个关键因素下的行业动态分析。报告的核心内容涵盖了以下几个方面： 1. 经济数据简评： - 宏观经济方面，12月份工业投资保持稳定，社融增速有所回升，M2与M1剪刀差（流通中现金与狭义货币之差）进一步扩大，反映了资金流动性改善。然而，经济增长依然处在放缓阶段，政策调整的可能性需要关注，特别是环保政策，京津冀和汾渭平原地区的限产压力可能增加。 2. 需求端分析： - 钢铁需求方面，尽管销售持续放缓，但基建投资逐渐企稳，地产钢需与基建钢需的权重可能发生变化。制造业整体平稳，但汽车行业的疲软可能会对板材需求造成负面影响。 3. 供给端变化： - 生产方面，受季节性和盈利能力下降的影响，产量环比有所收缩，边缘产量（高废钢比等因素导致的额外产量）减少明显。报告特别关注在弱累库背景下，旺季需求的弹性以及节后可能出现的市场机会。 4. 淡季基本面评估： - 1月份预计钢铁行业供需双弱，钢价可能出现弱势调整，成本压力上升，盈利预期较为平淡。冬储需求和季节性需求将成为影响钢价的关键因素。报告推荐关注盈利稳健的长材龙头如三钢闽光和方大特钢，以及抗周期性强的新兴铸管。 5. 风险提示： - 报告指出，宏观经济增速下滑、环保限产政策执行力度超预期、以及钢材和原材料价格的大波动都可能对行业构成风险。 总结来说，这份报告深入分析了钢铁行业在当前经济环境和政策背景下的供需情况，提醒投资者注意环保政策对产能的影响以及需求端的季节性波动，为决策者和投资者提供了及时的市场洞察和风险预警。