2019年三季度CTA策略展望：股指商品趋势崛起

"CTA产品及策略回顾与三季度展望：股指、商品有望双雄崛起-0702-广发证券-22页.pdf" 本报告主要探讨了2019年第二季度CTA（Commodity Trading Advisor，商品交易顾问）产品和策略的表现，并对第三季度的市场展望进行了分析。以下是对关键知识点的详细阐述： 1. CTA产品发行情况：2019年第二季度，新发行的CTA产品数量维持在低位，共5只。已公布业绩的CTA产品年化收益率中位数为11.69%， Sharpe Ratio中位数约1.02，近一年的最大回撤率为-6.59%。这表明尽管发行量不高，但平均表现尚可，风险收益比相对合理。 2. 股指市场动态：在经历了二季度的下跌和震荡后，股指已显示出新的向上趋势，波动率近期有所上升。同时，期货市场的贴水现象有所改善，市场情绪趋于乐观。随着成交量的增加，预期三季度股指期货可能出现新一轮的趋势行情，这对依赖波动率的CTA策略有利。此外，市场风格方面，大盘股持续强于小盘股，但500-50比价已触及历史低位，未来风格趋势套利的可持续性需密切关注。 3. 国债期货市场：二季度，五年和十年期国债收益率呈现震荡下行，反映了全球利率的下降趋势。考虑到经济下行压力和全球降息预期，国内债券收益率预计将继续下降，国债期货存在多头配置机会。然而，当前国债期货波动率较低，短线量化策略的盈利空间受到限制。 4. 大宗商品市场：从经济数据看，国内CPI有上升迹象，叠加全球货币政策的宽松趋势，以及黑色、原油、农产品等供应端的不确定性，预计三季度大宗商品波动性将持续上升。重点关注黑色金属和农产品板块。跨品种交易策略上，可以关注豆粕菜粕价差扩大和PP-MA比价扩大的季节性机会。 5. 风险提示：CTA产品的风险主要由管理人的资金管理能力决定，不同产品面临的波动风险不同。长期来看，风险管理是CTA策略成功的关键因素。投资者在参与CTA产品或策略时，需充分了解并考虑这些潜在风险。 报告作者为张超，具有相关的专业资质。 总结来说，本报告提供了对CTA产品和策略的深度分析，以及对2019年三季度金融市场的前瞻性展望，对投资者决策具有重要的参考价值。