科大讯飞：大模型驱动收入利润增长，潜力巨大

国联证券的研究报告聚焦于科大讯飞(002230)，这家公司在人工智能技术领域具有显著优势。作为一家集算法、数据和应用场景于一体的领军企业，科大讯飞在全球语音、翻译和图像认知AI技术方面表现出色，尤其在语音技术领域占据着超过60%的市场份额，显示出其技术实力和市场地位。 公司坚守"技术顶天，产业立地"的战略，不仅注重技术研发，而且已实现技术的商业化应用，自2007年至2022年期间实现了持续的盈利能力，累计扣除非经常性损益后的归属母公司净利润达到48.4亿元。科大讯飞在AI+行业中尤为突出，是极少数能实现百亿元收入且连续16年保持盈利的公司。 大模型技术是当前的重要驱动力，它能够提升公司的业务表现，尤其是在教育、办公和医疗等下游领域，带来质的飞跃。过去五年，这些业务的收入复合增长率(CAGR)超过30%，表明大模型的应用有助于提高行业的渗透率，并进一步扩大公司在非智能产品市场的领先地位。 智慧教育市场前景广阔，根据华经产业研究院的数据，中国教育信息化市场在2021年达到5000亿元，预计到2025年，科大讯飞的C端学习机业务市场规模可达540亿元。这表明公司在这一领域有着巨大的发展空间。 国联证券对科大讯飞未来三年的业绩进行了预测，预计收入将以30.6%的复合年增长率增长，至2025年达到419亿元，净利润也将显著提升。采用DCF绝对估值法计算，公司每股价值为71.12元，相较于可比公司的平均市盈率(P/E)9.62倍，给出了7倍P/S的目标估值，对应目标价为76.39元。初次覆盖时给予了“买入评级”，同时也提到了可能的风险因素，包括收入和盈利低于预期、融资能力不足以及技术领先性的保持问题。 总结来说，科大讯飞凭借其深厚的技术积累和广阔的市场应用前景，大模型技术的引入有望推动其收入和利润的稳健增长，投资者可以关注该公司的未来发展潜力。