吉利汽车增持极氪10%股比，智能电动变革启航

港股公司研究-华西证券-吉利汽车00175.HK增持极氪10%股比智能电动变革启航 本报告对吉利汽车（00175.HK）进行了深入分析，重点关注公司与吉利集团订立的框架协议，据此公司将收购极氪股份约10%的股份，并对极氪的估值进行了分析。 知识点1：框架协议 公司与吉利集团订立的框架协议规定，公司将收购极氪股份约10%，占框架协议日期极氪已发行股份的10%。该协议将由公司与吉利集团协定，参考Pre-A轮融资投后估值。 知识点2：估值分析 根据发行126,470,585股Pre-A系列优先股（占增发后的总股本比例约5.6%）对应的总代价5亿美元计算，极氪的估值约为89.3亿美元（折合人民币577.7亿元）。 知识点3：支付方式 公司拟以现金+对吉利集团增发的形式结合支付，增发1.9641亿股，占比2%，发行价23.34港元。对吉利集团增发约1.9641亿股（占比2%，港交所规定的最高比例），按发行价23.34港元计算约为38亿元，则剩余的现金支付金额为19.8亿元。 知识点4：增持的意义 我们认为本次增持的极氪股比超预期，彰显吉利集团对公司发展的信心，消除市场担忧的同时亦尽力维护股东利益，全力推进智能电动变革。 知识点5：极氪产品周期 极氪基于SEA浩瀚架构正向开发新车型，其中首款车型极氪001于4月15日开启预定，售价区间28.1万元-36.0万元，截至6月15日，预售销量远超预期，彰显强劲产品力。 知识点6：预售数据 预售数据显示，大定平均订单金额为33.5万元，其中顶配YOU版比例达40%；选配用户比例达82%，平均选配金额达1.9万元；雅马哈高级音响比例80%，高性能空气悬挂比例61%，智能感应自动门比例44%，智能按摩座椅比例57%。 知识点7：交付计划 6月15日前的大定用户可于极氪001预计10月底开始交付，今年预计可达0.7-1万辆，目前年规划产能为18万辆，预计稳态月销有望达1万辆以上。 知识点8：未来规划 根据规划，极氪未来3年将推出6款全新车型，目标到2025年年销量达65万辆，在高端电动车市占率达到全球前三。 知识点9：科技4.0时代 公司于2020年步入科技4.0时代，电动智能助力品牌向上，标志着公司的技术水平和产品力取得了新的飞跃。