中国铁建01186.HK业绩超预期，维持「买入」评级

“港股公司研究-国泰君安(香港)-中国铁建01186.HK上半年业绩略好于预期，重申“买入”” 本文是中国铁建（01186.HK）在2021年上半年的业绩研究报告，由国泰君安证券发布。报告指出，中国铁建在1H2021实现了营收和净利润的显著增长，超出市场预期，维持对其的“买入”评级。 1. 上半年业绩表现： 中国铁建2021年1H2021的营业收入同比增长31.8%，达到4885亿元人民币，股东净利增长32.1%，达到123亿元人民币。这表明公司在建筑和基础设施建设领域的业务活动保持强劲。 2. 盈利能力与毛利率： 虽然整体毛利率较去年同期下降了0.7个百分点至8.4%，但公司的盈利能力仍然稳健。这可能是由于市场竞争、成本上升或项目组合变化等因素导致的。 3. 新签合同情况： 2021年上半年，中国铁建新签合同额为10546亿元人民币，同比增长20.4%，显示出公司在获取新项目上的积极态势，未来收入有望继续增长。 4. 业绩展望： 国泰君安预计，2020年至2023年，中国铁建的总收入将以15.3%的复合年增长率（CAGR）增长。尽管预计整体毛利率会从2021年的8.8%降至2023年的8.6%，但公司的净资产收益率（ROE）预计将从2021年的9.6%提高到2023年的10.4%。 5. 估值与投资建议： 报告中没有给出具体的估值细节，但提到了2021年、2022年和2023年的每股收益（EPS）预测分别为1.897元、2.102元和2.329元人民币。分析师黄家玮重申了对中国铁建的“买入”评级，这可能基于对公司未来盈利能力和增长潜力的看好。 中国铁建在2021年上半年的表现强劲，新签合同的增加预示着未来业务的持续扩张。尽管毛利率有所下滑，但公司盈利能力有望提升，长期发展前景乐观。投资者应关注其在基建行业的竞争地位、新项目的执行情况以及成本控制等因素。