资产配置之步步为营，尾部风险控制与优化

根据国泰君安发布的《资产配置之步步为营：尾部风险控制与优化》的数量化专题报告，报告通过修正了均值方差理论的三大假设，提出了更贴近真实投资环境的风险监控体系，优化了资产配置组合，获得了稳健的收益。报告修正了均值方差理论的三大假设，认为投资者真正关心的风险是本金安全和投资目标不达风险，提出了一种新的风险度量方式。通过核密度估计和多元正态分布变换，拟合了资产真实分布的偏态、峰态和相关性，形成了有效的风险监控体系。通过最小化风险度量的组合优化方式，报告提出了A股、港股、美股、国债、黄金五类资产的配置策略，并在20日调仓频率下获得了10.10%的年化收益率，日频最大回撤-8.75%，夏普比率1.45。在60日调仓频率下获得了7.56%的年化收益率，日频最大回撤-4.01%，夏普比率1.。 报告得出结论，修正均值方差理论的三大假设，形成更贴近真实状况的风险监控体系，可以更好地优化资产配置组合，获得稳健的收益。