2023半导体投资策略：自主可控与周期反弹，布局低估值与高增长

本文是一份由中航证券研究所发布的2023年半导体行业投资策略报告，标题为《半导体行业2023年投资策略：变局与周期筑底，晓色微茫多看少动》。报告由分析师刘牧野和研究助理刘一楠撰写，针对经历了深度回调后的半导体行业进行了深入分析。 报告指出，2022年半导体行业经历了超过30%的下跌，目前行业估值已回归到相对合理的水平，PE-TTM仅为41.2X，处于过去五年内的较低分位点，月度估值中位数创六年来新低，显示出调整已相当充分。半导体行业历史上的发展特性表明，其具有强周期性、高弹性和事件驱动的特点，而全球政治稳定、宽松的货币政策和消费市场的热点产品推动行业向上。 报告认为，当前行业面临逆全球化与逆周期扩产并存的局面。尽管半导体周期性衰退还未完全结束，预计将在2023年中期见底，但需求结构将发生变化，新能源汽车将成为新的增长驱动力，取代消费电子的地位。此外，行业估值已不再像之前那样高估值，投资者应关注在估值底部布局的机会。 报告提出了两条主要的投资主线： 1. 自主可控主线：鉴于国内晶圆产能将持续快速增长，特别是在28nm及以上成熟制程方面，国内企业受美国制裁影响较小，但情绪因素可能会促进本土fab的国产替代进程。建议关注的公司包括半导体设备领域的华海清科、拓荆科技、微导纳米（即将上市）以及具有强大客户基础的北方华创；设备零部件方面的富创精密、正帆科技；半导体材料领域，如华懋科技、华特气体和雅克科技。 2. 强周期反弹机会：报告聚焦在三个方向：一是功率半导体，由于持续供不应求，全球扩产力度强劲，碳化硅材料也得到重视，推荐关注具备自主产能的IDM供应商如士兰微、扬杰科技、时代电气以及在碳化硅材料方面有突破的天岳先进。二是模拟芯片，看好业务有横向拓展能力的公司，如思瑞浦、希荻微、力芯微、恒玄科技、杰华特（即将上市）和矽昌通信（未上市）。三是存储芯片，海力士等可能在这一阶段出现复苏迹象。 投资者应密切关注这两个主线，把握行业变革中的结构性机会，同时注意市场波动，谨慎选择投资标的，在行业筑底的过程中寻找合适的投资时机。