中国股市收益率的稳定分布研究与正态分布比较

本文主要探讨了中国股票收益率的稳定分布拟合与检验，发表于2003年的《武汉理工大学学报》第25卷第10期。作者王建华、王玉玲和柯开明针对上海股票市场和深圳股票市场的数据进行了实证研究，他们选择1999年1月至2002年6月和1999年1月至2002年12月的上证综合指数及深证成分指数的每日收盘价，以及部分代表性个股的收益率数据进行分析。 在研究过程中，论文将股票收益率的分布假设与正态分布进行了对比。传统的金融理论通常假设金融资产收益率服从正态分布，但实际观察到的数据往往显示出尖峰厚尾的特性，即在收益率中心附近的数据点相对集中，而尾部则比正态分布更宽且包含较少但较大的极端值。这与Mandelbrot、Fama、Hish和Anderson等经济学家和统计学家的研究结果相吻合，他们发现西方股票市场收益率并非正态分布，而是呈现尖峰态分布。 为了验证这一现象，研究者采用稳定分布模型来拟合股票收益率，稳定分布因其能够较好地描述尖峰厚尾的特性而被选用。非参数的χ2检验和Dn检验是用于评估两种分布拟合度的统计方法。通过这些检验，研究结果显示稳定分布相较于正态分布更能准确地反映中国股票市场的收益率分布特征。 值得注意的是，这篇论文不仅提供了实证数据和统计分析，还强调了稳定分布在中国股票市场风险分析中的重要性。它对于理解市场风险、制定投资策略以及改进金融模型具有实际意义，因为对收益率分布的准确理解有助于投资者更好地管理潜在的极端事件风险。 这篇文章为中国股票收益率的分布特征提供了一种新的理解框架，通过稳定分布的拟合和检验，揭示了非正态分布对中国股票市场收益的重要性，这对于提升金融市场的理论和实践研究具有深远的影响。