16
61
5.1-1
项目选择的方法之一
项目选择的方法之一项目选择的方法之一
项目选择的方法之一:
::
:投资回报率
投资回报率投资回报率
投资回报率
ROI
1.
1.1.
1. 投入与收入以
投入与收入以投入与收入以
投入与收入以现值
现值现值
现值计算
计算计算
计算。
。。
。
2.
2.2.
2. 投资回报率
投资回报率投资回报率
投资回报率ROI
ROIROI
ROI为获得的净收入与项目总投资之比
为获得的净收入与项目总投资之比为获得的净收入与项目总投资之比
为获得的净收入与项目总投资之比。
。。
。
3.
3.3.
3. ROI= (
ROI= (ROI= (
ROI= (总收入
总收入总收入
总收入-
--
-总支出
总支出总支出
总支出)/
)/)/
)/总支出
总支出总支出
总支出*100%
*100%*100%
*100%
4.
4.4.
4. 一般地
一般地一般地
一般地,
,,
,多个侯选项目中投资回报率
多个侯选项目中投资回报率多个侯选项目中投资回报率
多个侯选项目中投资回报率ROI
ROIROI
ROI最高的那一个被
最高的那一个被最高的那一个被
最高的那一个被
立项的可能性最大
立项的可能性最大立项的可能性最大
立项的可能性最大。
。。
。
5.
5.5.
5. 某项目机会
某项目机会某项目机会
某项目机会i
ii
i的
的的
的3
33
3年期投入产出表如下
年期投入产出表如下年期投入产出表如下
年期投入产出表如下:
::
:
6.
6.6.
6. 假如有
假如有假如有
假如有6
66
6个项目机会
个项目机会个项目机会
个项目机会,
,,
,我用
我用我用
我用ROI
ROIROI
ROI作为项目选择的标准的
作为项目选择的标准的作为项目选择的标准的
作为项目选择的标准的
话
话话
话,
,,
,选
选选
选ROI
ROIROI
ROI大的
大的大的
大的,
,,
,还是选
还是选还是选
还是选ROI
ROIROI
ROI小的来做
小的来做小的来做
小的来做?
??
?
58.69%9.1%-100%ROI
60/1.21+9.1=
49.59+9.1=
58.69
120/1.1-
100=9.1
-100
累计净现值
累计净现值累计净现值
累计净现值
+60+1200
收入
收入收入
收入
00-100
支出
支出支出
支出
(
投入
投入投入
投入
)
321
年
年年
年 份
份份
份
62
内部收益率是指项目在计算期内
内部收益率是指项目在计算期内内部收益率是指项目在计算期内
内部收益率是指项目在计算期内,
,,
,各年净现金流量现值
各年净现金流量现值各年净现金流量现值
各年净现金流量现值
累计
累计累计
累计(
((
(NPV
NPVNPV
NPV)
))
)等于零时的折现率
等于零时的折现率等于零时的折现率
等于零时的折现率。
。。
。
某项目机会
某项目机会某项目机会
某项目机会i
ii
i的
的的
的n
nn
n年期内部收益率计算公式如下
年期内部收益率计算公式如下年期内部收益率计算公式如下
年期内部收益率计算公式如下:
::
:
1
11
1)
))
)选定基准收益率
选定基准收益率选定基准收益率
选定基准收益率
2
22
2)
))
)项目内部收益率大于或等于基准收益率
项目内部收益率大于或等于基准收益率项目内部收益率大于或等于基准收益率
项目内部收益率大于或等于基准收益率,
,,
,可行
可行可行
可行。
。。
。
3
33
3)
))
)同一项目的不同方案比较
同一项目的不同方案比较同一项目的不同方案比较
同一项目的不同方案比较,
,,
,内部收益率大者优先
内部收益率大者优先内部收益率大者优先
内部收益率大者优先
4
44
4)
))
)是衡量项目获利能力的很好指标
是衡量项目获利能力的很好指标是衡量项目获利能力的很好指标
是衡量项目获利能力的很好指标
5.1-2
项目选择的方法之二
项目选择的方法之二项目选择的方法之二
项目选择的方法之二:
::
:内部收益率法
内部收益率法内部收益率法
内部收益率法
其他的
其他的其他的
其他的效益贡献
效益贡献效益贡献
效益贡献方法还有
方法还有方法还有
方法还有:
::
:投资回收期
投资回收期投资回收期
投资回收期和动态投资回收期
和动态投资回收期和动态投资回收期
和动态投资回收期。
。。
。
式中
式中式中
式中,
,,
,
CI—
现
现现
现
金流入
金流入金流入
金流入
量
量量
量,
,,
,
CO—
现
现现
现
金流出
金流出金流出
金流出
量
量量
量,
,,
,
(CI-CO)
t
—
第
第第
第
t
年
年年
年
的
的的
的
净
净净
净
现
现现
现
金流
金流金流
金流
量
量量
量
NPV CI CO i
t
t
n
t
= − +
=
−
∑
( ) ( )
0
1
= 0
63
项目从投产年算起
项目从投产年算起项目从投产年算起
项目从投产年算起,
,,
,用每年的净收益将初始投资全部收
用每年的净收益将初始投资全部收用每年的净收益将初始投资全部收
用每年的净收益将初始投资全部收
回的时间
回的时间回的时间
回的时间。
。。
。
某项目机会的投资回收期计算公式如下
某项目机会的投资回收期计算公式如下某项目机会的投资回收期计算公式如下
某项目机会的投资回收期计算公式如下
:
::
:
1
11
1)
))
)静态投资回收期
静态投资回收期静态投资回收期
静态投资回收期
( )C I C O
t
P t
t
− =
=
∑
0
0
式中
式中式中
式中:
::
:
CI—
现金流入量
现金流入量现金流入量
现金流入量,
,,
,
CO—
现金流出量
现金流出量现金流出量
现金流出量,
,,
,
Pt—
投资回收期
投资回收期投资回收期
投资回收期。
。。
。
投资回收期
投资回收期投资回收期
投资回收期(
((
(Pt
PtPt
Pt)
))
)计算公式
计算公式计算公式
计算公式:
::
:
Pt = [
Pt = [Pt = [
Pt = [累计净现金流量开始出现正值的年份数
累计净现金流量开始出现正值的年份数累计净现金流量开始出现正值的年份数
累计净现金流量开始出现正值的年份数]
] ]
] -
--
- 1
1 1
1
+[
+[+[
+[上年累计净现金流量的绝对值
上年累计净现金流量的绝对值上年累计净现金流量的绝对值
上年累计净现金流量的绝对值 /
/ /
/ 当年净现金流量
当年净现金流量当年净现金流量
当年净现金流量]
]]
]
5.1-3
项目选择的方法之三
项目选择的方法之三项目选择的方法之三
项目选择的方法之三:
::
:投资回收期
投资回收期投资回收期
投资回收期
64
P S C X a
C I C O i
t
t
T
t
t
T
t
t
= − −
= − +
=
=
−
∑
∑
( )
( ) ( )
0
0
1
2
22
2)
))
)动态投资回收期
动态投资回收期动态投资回收期
动态投资回收期
式中
式中式中
式中:
::
:
P
PP
P
—
总投资的现值
总投资的现值总投资的现值
总投资的现值;
;;
;
T
TT
T
—
动态投资回收期
动态投资回收期动态投资回收期
动态投资回收期;
;;
;
S
SS
S
—
年销售收入
年销售收入年销售收入
年销售收入;
;;
;
C
CC
C
—
年经营成本
年经营成本年经营成本
年经营成本(
((
(不含基本折旧和流
不含基本折旧和流不含基本折旧和流
不含基本折旧和流
动资金借款利息
动资金借款利息动资金借款利息
动资金借款利息);
););
);
X
XX
X
—
年税金
年税金年税金
年税金(
((
(年销售税金
年销售税金年销售税金
年销售税金、
、、
、资源税
资源税资源税
资源税
等
等等
等);
););
);
(
((
(CI
CICI
CI-
--
-CO
COCO
CO)
))
)
t
tt
t
—
第
第第
第t
tt
t年的净现金流量
年的净现金流量年的净现金流量
年的净现金流量。
。。
。
动态投资回收期
动态投资回收期动态投资回收期
动态投资回收期(
((
( T
T T
T )
))
)计算公式
计算公式计算公式
计算公式:
::
:
动态投资回收期
动态投资回收期动态投资回收期
动态投资回收期(
((
(年
年年
年)
))
)= [
= [= [
= [累计净现金流量现值开始出现正值年份数
累计净现金流量现值开始出现正值年份数累计净现金流量现值开始出现正值年份数
累计净现金流量现值开始出现正值年份数]
] ]
] -
--
- 1
11
1
+[
+[+[
+[上年累计净现金流量现值的绝对值
上年累计净现金流量现值的绝对值上年累计净现金流量现值的绝对值
上年累计净现金流量现值的绝对值 /
/ /
/ 当年
当年当年
当年
净现金流量现值
净现金流量现值净现金流量现值
净现金流量现值]
]]
]