大消费十年复盘：2019年穿越周期的行业洞察

“批发零售行业：大消费十年复盘，看谁能穿越周期-0124-国泰君安-66页.pdf” 这篇报告详细分析了中国大消费领域在过去十年的发展历程，涵盖了八大行业，包括商贸零售、食品饮料、社会服务、纺织服装、轻工造纸、农业、家电和汽车。报告指出，自2009年至2018年，中国社会消费品零售总额实现了显著增长，复合年增长率达到了10.8%，消费已经成为推动经济增长的关键力量。 商贸零售行业方面，报告预测2019年超市和黄金珠宝板块将继续保持较高的景气度，而化妆品板块将出现分化，高端市场可能面临压力，中低端市场则有望持续高增长。百货板块整体预计仍将承受压力，期待政策刺激消费的措施落地。 食品饮料行业中，报告认为2019年大众消费品的景气度优于白酒，后者正进入周期性调整阶段。保健品行业则显示出向上的景气趋势。 在社会服务领域，报告特别强调了免税行业的前景，指出中国免税行业已形成以中国免税品（集团）有限责任公司为主导的大一统格局，凭借规模优势有望迅速提升盈利能力。然而，景区和旅行社业务可能因基数效应和经济增速放缓等因素而面临挑战。 纺织服装行业方面，童装和运动服饰子行业被看好，而男装、女装及鞋业等子行业预计将受到宏观经济影响，持续承压。 在农业领域，报告提到“金猪”周期，即生猪养殖行业将在2019年有良好的表现。这可能与猪肉价格波动和市场需求有关。 此外，报告还提及了轻工造纸、家电和汽车行业，但具体细节未在摘要中详述。不过，可以看出这些行业也受到了宏观经济环境、行业周期和政策因素的影响。 该报告通过复盘大消费行业过去十年的发展，为投资者提供了2019年的投资策略建议，看好特定细分领域的增长潜力，如生猪养殖、金属包装、童装、免税、超市等行业，并推荐了相关上市公司的股票，如温氏股份、森马服饰、中国国旅、永辉超市、东港股份、美的集团、上汽集团和汤臣倍健等。