"电工及电源连接器行业:插座开关领军龙头,品牌强,渠道广,品类拓-0214-中信建投-32页.pdf"
这篇报告详细介绍了电工及电源连接器行业的领军企业——公牛集团。公牛集团在插座开关领域具有显著的市场领先地位,历经24年的行业发展,其品牌知名度在全国范围内广泛传播。公司的股权结构稳定,发行后总股本将达到6亿股,实际控制人兄弟持股86.29%,显示出强大的企业控制力。
在财务表现方面,公牛集团的营收呈现快速增长态势。2015年至2017年,公司营收从44.59亿元增加到72.40亿元,年复合增长率达到了27.4%。2018年第一季度,公司营收达到20.5亿元,主营业务同比增长37.2%。然而,2017年归母净利润为12.85亿元,因成本上升及低毛利业务占比增加导致同比回落8.67%。2018年第一季度归母净利润3.21亿元。
公牛集团的核心竞争力体现在以下几个方面:
1. **产品力**:公司以高质量起家,对产品质量控制严格,拥有一套全面而系统的质量控制体系,并配备了600多名专职质检人员。研发能力强大,产品线不断扩展。截至2018年9月,公司拥有105个系列,超过6200个品种的产品,涵盖四大板块,多次荣获红点、iF等国际设计大奖。
2. **品牌力**:公牛品牌通过广泛的渠道广告迅速建立知名度,凭借优质口碑成为家喻户晓的品牌。近年来,公司进一步加大在电视、航空高铁、互联网等媒体的广告投放,与知名IP合作,提升品牌影响力,助力新业务发展。
3. **渠道力**:公牛的销售渠道布局广泛且深入,拥有五金网点74万个、专业建材灯饰渠道11万个以及数码配件渠道14万个,构建了坚实的渠道壁垒。在线上市场,2017年公牛在天猫平台的转换器市占率高达63.14%,墙壁开关插座市占率为21.06%。
4. **供应链管理**:公牛主要采用自制模式,辅以OEM方式,严格挑选供应商以确保产品质量。目前拥有观海卫、古窑、匡堰、龙山四大制造基地,核心产品的自制率超过75%,自动化率25%,在行业内处于领先地位。
在插排开关行业中,公牛占据了电工领域的主导地位,而墙开市场也在逐渐形成规模,2017年公牛、TCL、西门子分别为该市场的前三名。成本压力随着原材料铜材和PC价格的下降(2019年2月较2018年初分别下降12%和44.5%)而缓解,有望改善盈利状况。此外,随着手机、平板电脑和小家电的热销,新的市场需求不断涌现,为行业带来增长动力。
LED照明行业则正处于快速发展阶段,2017年国内LED通用照明市场规模达到2551亿元,过去五年复合年增长率(CAGR)为43%,渗透率从4%快速提升至42%。尽管行业集中度较低,竞争激烈,但家居照明市场仍存在巨大的发展空间。
公牛集团凭借其强大的产品创新能力、品牌知名度、广泛的销售渠道以及高效的供应链管理,保持了在电工及电源连接器行业的领先地位,并积极拓展LED照明等新兴领域,展现出良好的发展前景。